本月资金面较为宽松，市场利率整体呈现先涨后跌的趋势。春节前，收票机构多持观望态度，卖盘出票热情高涨，票据价格不断攀升；春节过后的第一周后，受整体市场规模宽松影响，票价逐渐开始回落，收票机构入场补充规模，市场价格不断下跌。
1、场内市场交易回顾
第一周，周内短期资金面宽松，票价先跌后涨，前半周收票机构积极入场，市场看跌情绪浓厚，出票方多持观望态度，票价下跌，短期票回落明显；后半周受市场整体规模压降影响，卖方力量猛增，市场各期限票据堆积，票价回弹明显，足年国股成交价在3.3%左右。
第二周，随着春节假期的临近，市场交投情绪冷却，整体来看供给大于需求，大行中仅邮储竞价收票，部分股份制及城农商等中小机构不断抬价收票，票据不断攀升，短期票价上行幅度更甚，半年国股成交价达到3.6%左右，足年国股成交价达到3.35%。
第三周，春节假期后的首个交易周，随着资金面持续宽松，供过于求局面明显，市场交易处于恢复阶段，各期限票据成交量寥寥无几，大行保持静默，收票机构受规模因素影响，少量释放收票需求，出票热情高涨，票价整体上涨15BP左右，周内足年国股成交价在3.4-3.55%。
第四周，本月最后一个交易周，票价主要受月底宽松的规模影响，呈现下降走势，收票机构陆续释放配置额度，各期限票据成交量不断放大，邮储、交行等大行陆续入场收票，股份制及城农商等机构积极报价，市场供不应求局面愈发显著，市场利率不断下降，足年国股成交价降至3.3%左右。
2、场内交易量及收益率曲线
2021年2月市场交易总量为35809.38亿，日均为2238.09亿，环比下降0.282%，同比上升19.1%。
数据来源：以上数据根据上海票据交易所公布数据整理所得
场内国股各期限成交均价较上月有所上升，长期票上涨幅度较大，市场利率一路上行至本月最后一周多数机构因临时额度相继释放，各期限国股大幅跳水，特别是短期票。
数据来源：以上数据根据上海票据交易所公布数据整理所得
1M、3M、6M和1Y期限的国股收益率曲线如下：
数据来源：以上数据根据上海票据交易所公布数据整理所得
场内城商各期限成交均价较上月均有较大幅度上涨，市场利率一路上行至本月最后一周各期限票据大幅跳水，特别是1M票，一票难求。
数据来源：以上数据根据上海票据交易所公布数据整理所得
1M、3M、6M和1Y三期限的城商收益率曲线如下：
数据来源：以上数据根据上海票据交易所公布数据整理所得
3、市场供需
本月（2.1-2.25）承兑发生额总量为13266.72亿元，日均发生额为530.67亿元，日均值较上周环比下降30.69%。
数据来源：以上数据根据上海票据交易所公布数据整理所得
本月（2.1-2.28）贴现发生额总量为6893.16亿元，日均发生额为275.72亿元，日均值较上周环比下降36.55%。
数据来源：以上数据根据上海票据交易所公布数据整理所得
4、资金市场
资金方面：本月包含春节，流动性上节前较节后紧张，但整体仍处于合理宽裕水平，资金面平稳运行。节后虽有2000亿麻辣粉到期，央妈很快进行续作，呵护意图明显。2月份共计投放10300亿元，回笼13340亿元，实现净回笼304亿元。
银行间质押回购利率方面：春节前，各期限利率呈现猛跌企稳的趋势；春节后则普遍缓缓上涨；短期利率变化幅度较长期更明显。2月首个交易日，1D-14D利率偏高，隔夜报价2.795%；后续直至春节前缓缓下跌，利率整体维持在2.0%左右；节后利率变化幅度较小，普遍在1.5%-1.7%内浮动。
数据来源：以上数据根据Wind数据整理所得
数据来源：以上数据根据上海银行间同业拆放利率数据整理所得
5、票据市场活跃度和配置指数
票据市场指数如下：
数据来源：以上数据根据上海票据交易所公布数据整理所得
注：一级市场活跃度指数值越高，说明本周票据承兑和贴现量越多；二级市场活跃指数值越高，说明本周场内交易量越多，市场交易活跃；票据配置指数值大于1，说明市场交易存在利润空间。
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