民营企业和中小微企业“融资难、融资贵”，本质是因为民营企业和中小微企业整体抗风险能力较弱，造成金融资源主要围绕大型企业初次分配，如资本市场、债券市场主要服务大型企业，信贷余额中大型企业占比也远高于中小微企业和民营企业。这种分配机制客观上造成了“贫富不均”，形成了大型企业金融资源过剩与民营企业、中小微企业“融资难、融资贵”同时存在。
票据由于兼具结算和融资属性，本质上具有优化金融配置、缓解民营企业和中小微企业“融资难、融资贵”问题的作用。票据通过结算链条，将大型企业过剩的信用传递至民营企业和中小微企业，让这些企业能够获得低成本的融资。相比其他供应链融资产品，在票据电子化基本完成的背景下，票据具有“支付高效、权责关系明确、融资手续简单、融资利率低”等诸多优势。在2018年4月商务部等8部委发布的《关于开展供应链创新与应用试点的通知》中明确提出，推动供应链核心企业与商业银行、相关企业合作，创新供应链金融服务模式，发挥上海票据交易所、中征应收账款融资平台和动产融资统一登记平台等金融基础设施作用，为符合条件的中小微企业提供成本相对较低、高效快捷的金融服务。
在具体实现路径上，通过鼓励引导大型企业使用商业承兑汇票替代应付账款，可以在不增加大型企业财务成本的前提下帮助持票企业通过商票保贴的方式获得低成本资金。2018年，商业汇票签发量为18.27万亿元，其中中小企业签发量占比超过三分之二，大型企业市场参与度低，WIND数据显示，2018年6月末主体评级AA+以上的1100余家企业应付账款余额就超过了8.5万亿，利用票据推动核心企业信用迁徙潜力巨大。
上海票据交易所成立以后，票据市场基础设施建设快速推进，企业的用票环境和用票体验都大幅改善，票付通产品解决了B2B电商平台票据支付痛点，贴现通产品可以让票据融资更加容易、更加便宜。在《票据法》尚未修订之前，可以继续通过提升票据功能、完善票据属性，提升票据支持实体经济能力。
一、是实现票据可拆分。
不可拆分是目前票据结算功能上的主要痛点。票据电子化虽然提升了结算效率、降低了操作风险，但是在背书流转的过程中经常出现票面金额与待支付金额不匹配问题，这就需要通过贴现或者质押后大票拆小票解决这个问题，增加了结算成本。因此在合法、合规的前提下，充分利用金融科技，积极探索和论证票据在结算过程中的拆分的可能性和实现路径，将票据完善成为在功能上仅次于现金的企业远期结算工具，降低结算成本，让更多的中小微企业能够通过票据结算链条获得大型企业的信用支持。
二、是实现票据资产的标准化。
票据融资利率之所以能够长期低于同期贷款利率，是因为后端有完善、成熟、高频的交易市场，让货币市场资金（信贷资金和资管资金）通过贴现渠道直接流入到企业。如果将票据资产认定为非标资产，按照资管新规要求资管资金将无法大量投资票据资产，票据利率市场程度下降，同时，随着前端票据融资需求增加，票据融资利率必然大幅上升。因此, 建议明确票据资产为标准化资产，巩固并加强票据利率市场化的现状，并利用票据利率完全市场化的特点推动利率双轨变一轨。
2018年末，未贴现银行承兑汇票与票据融资的余额分别为3.81万亿元与5.78万亿元，两项合计占社会融资规模存量的比重为4.79%。从数据来看，贴现资金主要流入了中小微企业和民营企业。如果能够充分利用票据在优化金融资源配置上的优势，不断完善用票环境，票据市场在支持实体经济、缓解民营企业和中小微企业“融资难、融资贵”问题上可以发挥更大的作用。
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