票据周评（10.11-10.15）整体震荡走稳

10月11日-10月15日，本周中国央行进行500亿元逆回购操作和5000亿元中期借贷便利（MLF）操作，因本周有5100亿元逆回购和5000亿元中期借贷便利（MLF）到期，本周实现净回笼4600亿元。

短期资金成本窄幅波动，资金面维持平稳宽松局面。隔夜、7天、14天Shibor分别较上周六上行43.00BP、23.60BP、12.50BP至2.0650%、2.1320%、2.1450%，本周DR001、DR007、DR014加权平均利率分别较上周六上行48.60BP、29.08BP、10.14BP至2.0577%、2.1174%、2.0892%。

转贴市场上，月初时点，资金面重回合理充裕格局，买方配置需求提前释放，月初票价小幅下行，本周票价窄幅震荡。截止10月15日尾盘，半年双国股主流成交价在2.20%附近，足年双国股价格在2.26%附近。

上周资金面扰动因素较少，资金面重回合理充裕格局。主要大行提前降价进场配置，引领买方配置需求进一步释放，月初时点，一级市场出票量明显下降，市场出票供给相对乏力。供需相互博弈，票价继续下行。

本周央行大额净回笼，短期资金利率窄幅波动，资金面持续平稳宽松。主要大行农发、农行继续进场收票，引领部分股份行和中小机构进场收票，买盘配置需求稳步释放。本周一级市场签发量持续回暖，卖盘出票供给有所增加。供需双方相互博弈下，本周票价呈现窄幅震荡走势。

直贴市场上，月初时点，一级市场签发量明显回落至市场低位，卖方出票供给相对乏力，买方提前释放配置需求进场收票。供不应求导致票价下行显著。上半旬，直贴行报价持续平稳，买方收票需求稳步释放，一级市场新增票源供给持续回暖，市场出票供给得到进一步补充。本周市场供需双方激烈博弈，票价整体呈现窄幅震荡行情。

从票交所数据可知：规模方面，一级市场和贴现市场持续回暖，二级市场低位震荡。截止10月14日，本周日均承兑、贴现和交易金额分别较上周上行28.06%、29.04%和2.55%至675.92亿元、475.40亿元和2486.13亿元，贴现承兑比上行0.20个百分点至70.87%左右。价格方面，本周票价震荡调整。

资金市场：下周（10月18日-10月22日）公开市场累计有600亿元逆回购到期。光大银行宏观分析师周茂华对记者称，央行等量续做MLF，主要是目前市场流动性维持合理充裕格局，央行可通过多种工具灵活应对短期扰动因素，也体现了央行在保持总量适度的基础上，强调货币政策支持实体经济的精准性，对症下药，增强政策有效性。

票据市场：本周央行公开市场操作净回笼资金4600亿元，创9个月新高。MLF继续等量平价续做，有利于维持资金面稳定。本周一级市场出票量持续回暖，预计下周新增票源供给延续小幅增长，市场出票力量进一步得到补充。大行带动下，买盘配置需求陆续释放。供需相互博弈，预计下周票价呈现震荡微降走势，整体波动幅度较小。

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