票据贡献信贷环比大幅减少
近日票交所发布了7月份的票据市场数据，其中值得关注的事项主要有:
1)承兑当月环比新增量：-3576亿！
2）贴现当月环比新增量：-2008亿，其中银票为-1774亿，商票为-234亿。
减少2970亿，这是自从2018年票据开始逐步复苏以来的，单月最大环比下降！这也是为什么虽银行在月末疯狂的收票，但总量其实还是创记录的下降。可以说，票据冲量最后真是尽力了！
除银行贴现体系内的票据余额大幅萎缩外，本月未贴现票据余额也意外大幅萎缩，即企业流转环节的票据也在减少，至此未贴现票据贡献的社融也是录得1500亿左右的萎缩！
多数预测7月信贷少增！环比下降
新华社：调查显示，多数专家预计，7月新增信贷或降至1.2万亿元，新增社融或回落至1.5万亿元，M2大概率与6月份持平，维持在8.5%的水平。
申万宏源研报预计，7月份新增信贷1.55万亿元、新增社融1.8万亿元，M2增速预计小幅升至8.7%、社零存量增速回升至11.2%。考虑到基数进一步回落，叠加货币政策持续支持企业流动性改善，7月份M1增速有望升至5.2%左右。
东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时认为，受半年末时点信贷放量效应影响，7月信贷数据将出现季节性环比下行，预计新增信贷总规模为1.4万亿左右，比6月份减少2600亿元，与上年同期基本持平。
民生证券研报预计，7月份人民币贷款增加14000亿元，人民币贷款余额同比增速为12.8%；7月份社会融资规模增量为13700亿元，社会融资规模余额同比增长10.9%；7月份M1同比增速小幅回落至4.3%，M2同比增长8.5%。
招商证券研报认为7月份M2同比增速小幅下降至8.4%，M1同比增速下降至4.0%，信贷投放约1.3万亿元，新口径社融规模约1.2万亿元。6月份M2同比增长8.5%，与前值持平。
后续
不管专家怎么预测，反正票据的量是下来了...
这就带来两个结果：
1）监管还是要主推信贷加速，考核有要求；
2）企业开票少；
3）那么直接导致票据需求可能还会维持一定的强势..
但这种强势是和监管的另一目标不符合的：“引导金融机构增加对制造业、民营企业的中长期融资”，因此票友君认为，票据在未来面临的银保监的检查会增加，直贴环节的处罚也会增加，对于银行最后配票的比例等也考量，这将综合影响票据走势...
最后借鉴一张走势图：2019年的走势可参考2016年的走势...
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