刚刚过去的七月末，对于票据圈儿的小伙伴们来说可真是“难忘得令人喷饭”。2019年7月30日，上海票据交易所发布的《2019年上半年票据市场运行情况》指出票据利率总体有所下降，转眼收益率曲线便显示部分期险的票据利率跌破2%，重回“1”时代！而次日则更是疯狂得夸张，直接跌至1%。从7月30日到7月31日，时钟的指针缓缓摆动，而那个以“1”开头的利率数字却还在不断下跌，简直是上演了一出“票据圈儿十二时辰”！
屡破新低的票据利率犹如一枚“重磅炸弹”，在票据圈儿内迅速引发了一场“行业地震”。尽管不少“历经几多风雨，看淡前尘往事”的票据圈儿老人们纷纷冒着“暴露年龄”的风险表示：“大家不要太少见多怪啦，我年轻的时候啊……咳咳不是，我曾经在江湖上打拼的时候啊，比这更低的价格都见过！”，但这个近十年来都未曾有过的突破性数字，还是让不少还没从惊心动魄中回过神的年轻圈友们直呼：这简直是见证历史了！
充满震荡、变革与重构的中国票据市场就是这样动荡且迷人。而放眼纵观这40年来激荡求索的票据圈发展史，其也正如一幕漫长而精彩的“十二时辰”，还有许多如此这般令人难忘令人辗转反侧、令人欢喜令人忧的“时刻”也必须要拥有姓名！ 它们，都在2016年中国区“十大投资银行家”、北大经济学博士张立洲的最新著作《票据革命》一书中娓娓道来。
【子时—丑时】
23：00-3：00
探索和起步时期
（1979年—1985年）
20世纪70年代末至80年代初，在“计划与市场调节相结合的商品经济”体制的大环境下，银行信用“一统天下”的局面被打破。
而打破这种局面的“角色”是谁呢？那便是逐步开放的商业信用——在发展商品经济中扮演着不可或缺的角色。而依托于此的票据市场也就此迎来了重要的发展契机。
在此期间，中国人民银行、中国工商银行(601398)和国有企业作为主导力量，共同探索了中国票据市场的发展方向。1981年2月，出现了改革开放后货币市场最早的萌芽——中国人民银行上海分行杨浦区、黄浦区两个办事处合作试行了第一笔同城商业承兑汇票贴现业务。
在改革开放的大背景下，地方的积极探索和尝试推动了央行积极地介入中国票据市场及制度的恢复与发展，但票据业务总量仍然非常小，票据市场的发展刚刚起步。
尽管起步的步调缓、步伐小，可票据市场终究是开始发展了。属于票据市场的十二时辰终于开始敲响，这片尚未明朗的夜幕，即将投射出属于票据市场的第一缕曙光。
【寅时—卯时】
3：00-7：00
初步发展与徘徊时期
（1986年—1994年6月）
子夜已过，鸡鸣已响。这道曙光终于伴随着黎明来了，票据市场正如一轮冉冉初升的太阳，为我们绘出了一场绚烂的日出。
经过改革之初几年的探索，票据市场经过萌芽期，开始步入初步发展的阶段。
一个市场的发展之初，必须要有相应的条规制约。
1986年4月，中国人民银行和中国工商银行联合颁布了《关于实行商业汇票承兑、贴现办法清理拖欠货款的通知》，允许专业银行对企业进行票据贴现、允许专业银行间开展转贴现业务；
1986年，中国人民银行颁布《中国人民银行再贴现试行办法》，正式开启票据再贴现业务；
1989年4月1日，经国务院批准，中国人民银行发布《关于改革银行结算的报告》，制定了新的银行结算办法，确定了以汇票、本票、支票和信用卡为核心的“三票一卡”的银行结算制度，商业汇票成为企业贷款清算的重要工具之一；
1991年9月，中国人民银行颁发《关于加强商业汇票管理的通知》，进一步规范了商业汇票的使用和银行票据承兑、贴现行为；
1993年5月，中国人民银行发布《商业汇票办法》，对票据市场进行强制性制度改革……
初升的太阳璀璨夺目，可也偶尔有乌云密布。在票据市场逐步繁荣的背后，信用秩序的混乱也令人无法忽视。票据市场由长达6 年的快速发展期，进入业务停滞徘徊阶段。
【辰时—巳时】
7：00-11：00
规范发展与制度化时期
（1994年7月—1999年）
“一天之计在于晨，一年之计在于春”。1992年的春天，邓小平谈话极大地调动了全社会改革与发展的积极性，让票据市场在这“十二时辰”中的“晨间”重新焕发活力。
可1994年，国民经济已经出现过热的局面。为解决一些重点企业之间互相拖欠货款、资金周转困难以及部分农副产品调销不畅的问题，中国人民银行首次专门安排100亿元再贴现资金，专项用于“五行业、四品种”（煤炭、电力、冶金、化工和铁道五个行业，棉花、烟叶、生猪、食糖四种农副产品）的票据再贴现。至此，票据业务又获得了新的发展契机，再贴现政策也由此真正开始成为央行的货币政策工具。
在此期间，中国票据市场的基础建设得到逐步加强，相关法律框架基本形成。这个时期的标志性事件之一，便是1995年5月10日，八届人大十三次会议通过了《中华人民共和国票据法》（简称《票据法》），并于1996年1月1正式施行，有关票据业务的制度规范正式上升到国家法律层面。
不仅如此，还有更多重要的制度规范也都在此期间陆续确立。中国票据市场在此过程中不断得到规范，票据市场发展所需的法律与制度框架基本形成，这为后期票据市场的进一步蓬勃发展奠定了坚实的制度基础。
【午时—未时】
11：00-15：00
完善和快速发展时期
（2000年—2008年）
正午时分，艳阳高照。进入21世纪，中国成功加入WTO（世界贸易组织）意味着我国的经济获得了高速发展，贸易空前繁荣，票据市场也趁着这股力量，势头正猛。
为适应经济发展和市场需要，商业银行积极探索票据业务的专业化发展模式，并得到中央银行的大力支持。
2000年11月9日，经中国人民银行批准，中国工商银行在上海开办了国内第一家专业化经营票据的机构——中国工商银行票据营业部；
2005年5月，经银监会批准，中国农业银行(601288)也成立了票据专营机构——中国农业银行票据营业部；
2003年6月30日，中国票据网正式启用，为全国统一票据市场的发展提供了必要的平台；
同年7月1日，中国工商银行正式对外发布由其编制的工银票据价格指数，这是迄今为止国内编制的第一个票据价格指数……
在这一时期，随着票据业务在全国范围内的开展，其运作机制也逐步成熟，无论从规模还是专业程度上来看，商业银行票据业务都有了显著提升，这进一步促进了票据业务的快速增长。
与此同时，票据市场参与主体也迅速扩大，票据市场的交易活跃度大幅提升。票据业务在一系列制度规范的促进下，开始走上规模化和专业化发展轨道，全国票据市场业务量成倍增长，票据融资已成为重要的短期融资渠道。
【申时—酉时】
15：00-19：00
创新和高速发展时期
（2009年—2015年）
日落之时，也正是蓄力迎接夜晚的交替时刻。
2008年的金融危机席卷全球，这已成为一段难以忘却的历史记忆。不过所幸的是，中国并没有在这场金融危机之中溃败下来，而是推出了高达4万亿的宏观经济刺激方案，中央政府启动了大规模的经济振兴计划。
票据市场也由此出现了空前的繁荣，进入高速增长阶段。
不仅票据市场自身发展得如火如荼，互联网、证券、保险等领域亦有诸多发展，与票据业务进行了融合式创新：“互联网+票据”的理财模式、金银猫“银企众盈（票据贷）”产品的上线……
正如汉字、纸张的发展一般，票据自诞生以来，历经了多种不同的存在形态。就现代票据的发展而言，纸质票据经历了漫长的发展时期，而随着信息技术的广泛应用，电子票据、网络票据迅速崛起。大数据、云计算、人工智能、区块链……在这些新兴技术的快速崛起与变革之下，数字票据呼之欲出，并已经得到了初步应用。
票据市场就在这样良好的发展态势与创新环境之中，迎接那一轮即将登场的新月。
【戌时—亥时】
19：00-23：00
治理整顿与创新探索时期
（2016年至今）
夜晚时分，正是适宜静心凝神、梳理整顿的好时机。新的一天即将开始，梳理今日，止损昨日，才能探索明日。
在票据交易狂飙突进的大浪潮下，社会各类机构和资本通过不同的途径进入票据市场，高杠杆率操作、不合规经营十分普遍。频发的重大案件、层出不穷的各类风险事件、突破监管底线的各类创新、擦边球，使监管层注意到票据市场已经严重过热。因此，规范和治理票据市场的严厉措施随之出台。
与此同时，2016年，还发生了一件值得载入票据革命史册的“大事件”。
开篇时我们就已经提到过一个名字：上海票据交易所，它的成立在中国票据市场发展进程中堪称具有里程碑意义。2016年12月8日，票交所正式成立，这也标志着票据市场的发展进入了一个崭新的时代——票交所时代。
能够以自己的名字命名某一个领域的某一个时代，是不是“听起来就很霸气的亚子”？我们亦可以将其看作是中国票据市场的一场“成人礼”——全国统一、信息透明、以电子化方式进行业务处理的现代票据市场基础设施初步形成，这改变了过去近40年里中国票据市场场外分散化无序交易的局面，对促进票据市场健康、可持续发展的意义深远。
正如1992年成立的上海证券交易所对于中国证券市场的意义，上海票交所的成立也极大地促进了中国票据市场的发展。
行至此时，夜幕又至，我们看到了夜空中那些闪烁的星子，也有理由相信在票交所时代，中国票据市场的发展将进入更加繁荣的新阶段。
未来已来，下一幕“票据圈儿十二时辰”又将如何上演？
让我们拭目以待。
免责声明：本文内容转载自和讯债券，版权归原作者所有 ；题图及内文配图来自“摄图网” 。如有侵权，请联系我们处理。
