2019年12月6日,上海票据交易所(以下简称“票交所”)主办的“票据市场支持经济高质量发展高峰论坛”在上海财经大学召开。会上,票交所发布了“城商银票转贴现收益率曲线(BAEX-2)”。
时隔一年,票交所发布的第二条收益率曲线,是中小银行承兑票据的基准利率曲线。该曲线是基于城市商业银行承兑银票的真实成交价格数据,采用关键期限点方法和Hermite插值模型构建,既充分借鉴了债券收益率曲线编制的成功经验,又根据票据资产特征和交易特性进行了改进和完善。
据介绍,该收益率曲线选取的样本为“城商承兑、国股贴现”票据的实际成交数据,是城商行承兑票据中信用等级最高的票据品种。对城商行的选取主要是参考第三方主体评级、市场调研以及专项指标(主要为价格指标)进行综合打分来确定。
12月5日,城商行利率曲线上线,相比较于国股银票转贴价格,当天城商行转贴价高出约16-31BP,平均高出24BP。
对于票据市场来说,城商行收益率曲线发布的意义在于:
(1)丰富票据定价基准,票据价格进一步公允透明
城商行收益率曲线的发布,为城商票交易定价提供了依据,为规范票据交易提供了基准,票据市场价格将更为透明公允。对于偏离较大的市场报价,或存在异常的交易将更容易被监管。对同类的城商票的报价将改变过去各银行根据经验随意定价的状况。
(2)进一步推动票据价格估值发展
城商行收益曲线的发布进一步完善了票据资产的公允价值属性。票据收益曲线为票据资产交易定价估值提供了重要参考,在2020年即将执行的新会计准则下,票据资产或将被列入以公允价值计量的金融资产科目。
(3)有利于远期利率预测
目前已发布城商行收益曲线与国股收益曲线,其他品类的收益曲线或可期待。完备的收益曲线体系有利于票据市场参与者预测票据利率走势,提高投资回报效率,同时也为机构提供了风险管理的参考依据。
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