票据市场周数据分析（2020.07.06—07.10）
1、场内市场交易回顾
本周票据市场利率大幅上涨，但交易量能萎缩明显，且一级市场供给低迷。
周一，农行、邮储、中行等大行进场收票，股份行与中小机构跟随，买盘整体偏爱中长期国股票，期限多聚焦跨年。卖盘询价出各期限国股城商票，但由于受持票利率的限制，部分机构长期票成交意愿不足，市场成交以短期为主，占比过半。当天足年国股成交价逼近2.4%，在2.38%左右，半年略高，多在2.4%以上成交。
周二，大行上调收票报价，农行、中行等报2.45%收跨年国股，邮储继续报2.6%起收城商，市场其他买盘相应调整报价，但买方力量整体偏弱。受资金利率上行，买盘低于预期等多因素影响，卖盘心态悄然转变，出票意愿增强，对价格忍受度有所提高，长期票能出亦出。当天成交利率继续上浮，足年国股在2.43%，半年在2.45%左右。
周三，市场中买盘大行持续活跃，报价顺势而定，其中农行2.47%起收跨年国股，中行2.45%收10月至跨年2月国股，邮储报2.63%起收长期城商票。市场整体买盘力量不弱，但受到资金面、市场预期等多因素影响，报价略高，且有大行提振，市场整体成交利率稳定上扬。当天国股托收成交价在1.9%左右，半年国股集中在2.45%，足年国股在2.45%—2.48%，且有继续走高之势。
周四，市场利率上涨势头不止，卖盘出票压力大增，观望情绪初显，成交量明显下滑。大行继续提价收票，农行报2.56%收跨年国股，中行报2.55%收，邮储继续收城商票，报价2.65%起，工行2.15%收本月托收票。早盘，在资金面偏紧，大行有意引导等因素推动下，市场成交利率大幅上扬，足年国股在2.55%成交。午盘，随着收票机构增多，卖盘出票动力不足，足年国股成交利率小幅回落，在2.52%—2.53%。
周五，市场交易颇为冷清，量能低迷，利率平稳。大行建仓的热情不减，报价分化，其中农行报价维持，继续2.56%收跨年国股，中行、邮储等上调报价，皆不同程度的高于市场价。随着国股利率逐日上涨，似达到了中小机构的心理预期，市场中收票机构明显增多，卖盘出票动力不足，观望者多，市场分歧显著。当天足年国股成交利率小幅下行，在2.52%左右，半年多在2.55%以上。
2、场内交易量及收益率曲线
7/6-7/9市场交易总量为10418.15亿，日均为2604.54亿，环比下降8.1%。
数据来源：以上数据根据上海票据交易所公布数据整理所得
场内国股各期限成交价较上月末有所下降。
数据来源：以上数据根据上海票据交易所公布数据整理所得
1M、3M、6M和1Y期限的国股收益率曲线如下：
数据来源：以上数据根据上海票据交易所公布数据整理所得
场内城商各期限成交价较上月末有所下降。
数据来源：以上数据根据上海票据交易所公布数据整理所得
1M、3M、6M和1Y三期限的城商收益率曲线如下：
数据来源：以上数据根据上海票据交易所公布数据整理所得
3、市场供需
本周承兑发生额（周一至周四）总量为2440.58亿元，日均发生额为610.15亿元，日均值较上周环比下降39.418%。
数据来源：以上数据根据上海票据交易所公布数据整理所得
本周贴现发生额总量（周一至周四）为1640.91亿元，日均发生额为410.23亿元，日均值较上周环比上升6.832%。
数据来源：以上数据根据上海票据交易所公布数据整理所得
4、资金市场
资金方面：本周银行流动性总量处于合理充裕水平，央行在周一、周二各有1800亿和1100亿元的逆回购到期；周一至周五均无资金投放；因此本周共计实现资金净回笼2900亿元。
银行间质押回购利率方面：随着股市欣欣向荣，市场回购资金愈发紧张，各个期限价格也不断攀高。隔夜周一报价1.346%，较上周五下行18BP；周二至周五都持续上涨：周二上涨36BP到1.706%，周三再度上行38BP利率破2%；周四周五都在2.19%左右。7D涨幅和隔夜相近，本周7D共上行约41BP；14D上行33BP；1M变化微弱，仅上涨3BP；3M上行4BP，6M上行5BP，9M上行6BP，1Y上行5BP左右。
数据来源：以上数据根据Wind数据整理所得
数据来源：以上数据根据上海银行间同业拆放利率数据整理所得
5、票据市场活跃度和配置指数
票据市场指数如下：
数据来源：以上数据根据上海票据交易所公布数据整理所得
注：一级市场活跃度指数值越高，说明本周票据承兑和贴现量越多；二级市场活跃指数值越高，说明本周场内交易量越多，市场交易活跃；票据配置指数值大于1，说明市场交易存在利润空间。
特别声明：本文根据外围数据整理、分析所得。文中提供的建议仅供参考，不构成任何投资交易的依据。
免责声明：文章来源于卷说票语；图片及文章配图来自于卷说票语。版权归原作者所有；转载此文章并不代表本平台赞同其观点和对其真实性负责。若文章有任何不妥之处请留言指正或联系删除。
