本周（2020.9.21-2020.9.25）市场交投整体活跃度较高，供需双方博弈下足年国股价格先涨后跌。前半周出票力量强势，大行引导市场情绪，价格一路上行，足年国股从2.97%上涨至3.03%，部分承兑达到3.07%；后半周随着各家机构规模调整到位，出票机构明显减少，大行连续降价收票，叠加供给偏弱因素，价格有所回落，周五跌至2.98%左右。
1、场内市场交易回顾
周一，资金价格高居不下，进一步推动票据价格上涨，邮储调高报价3.1起收足年国股，下午收满暂停，市场出票需求旺盛，收票方也不甘示弱，不断抬高报价试探出票方底线，市场交投活跃，足年国股成交价2.97%，部分承兑直逼3%。
周二，邮储提价3.15%收足年国股，进一步拉动市场高涨情绪，出票方热情高涨，供大于求局面明显，利率持续上行，收票方略有增多，由于临近月末多为少量收票，今日足年国股成交价破3%，部分承兑到达3.02%。
周三，市场总体延续供过于求的态势，早盘出票机构进一步增多，价格持续上涨，足年国股成交价涨至3.02%，月末各机构出票压力不小，随着收票机构纷纷入场收票，午后票据价格略微回落，足年国股成交价在3.0%—3.03%。
周四，农行开始收票，邮储维持昨日报价收票，中小机构收票意愿进一步增强，叠加供给偏弱因素，长期限票据价格有所下调，价格上涨动力不足，足年国股成交价在2.98%—3.0%
周五，农行连续降价收票，2.96收足年国股，市场看跌情绪加重，收票机构按捺不住，纷纷出手加大收票力度，叠加月底填补规模因素，价格下跌较快，午后出票机构减少，市场逐渐冷清，今日足年国股成交价2.95%—2.98%。
2、场内交易量及收益率曲线
9/21-9/24日市场交易总量为8726.49亿，日均为2181.62亿，环比上升6.42%。
数据来源：以上数据根据上海票据交易所公布数据整理所得
场内国股各期限成交价呈上涨趋势，1M涨幅最大，短期涨幅大于长期。
数据来源：以上数据根据上海票据交易所公布数据整理所得
1M、3M、6M和1Y期限的国股收益率曲线如下：
数据来源：以上数据根据上海票据交易所公布数据整理所得
场内城商各期限成交价呈上涨趋势，年内涨幅大于长期。
数据来源：以上数据根据上海票据交易所公布数据整理所得
1M、3M、6M和1Y三期限的城商收益率曲线如下：
数据来源：以上数据根据上海票据交易所公布数据整理所得
3、市场供需
本周承兑发生额（周一至周四）总量为3310.81亿元，日均发生额为827.70亿元，日均值较上周环比上升24.158%。
数据来源：以上数据根据上海票据交易所公布数据整理所得
本周贴现发生额总量（周一至周四）为1630.51亿元，日均发生额为407.63亿元，日均值较上周环比微微下降0.019%。
数据来源：以上数据根据上海票据交易所公布数据整理所得
4、资金市场
资金方面：本周资金面逐步宽松，从前紧张的状态有所缓和；央行在本周5天工作日持续进行资金投放操作：周一投放1200亿，周二投放3500亿元，周三投放2000亿，周四投放1200亿元，周五投放900亿；共计投放有8800亿元。回笼方面，陆续有些上周操作的7天期逆回购到期：周一回笼800亿，周二无资金回笼，周三回笼1200亿，周四回笼1100亿，周五1100到期；共计回笼有4200亿；本周实现资金净投放4600亿元。
银行间质押回购利率方面：本周短期利率下降明显，中长期利率缓缓攀升。隔夜利率周一周二变化较小，从2.204%涨至2.286%；周三陡增60BP至1.884%，周四又猛跌46BP至1.424%，周五再度下滑至1.113%。7天期前半周上行，峰值在周二的2.332%，后期持续下跌29BP至周五的2.044%。其余期限本周基本均呈现上升：14D上升10BP，3M下降1BP，6M上升0.3BP，9M上升2BP，1Y上行0.8BP。
数据来源：以上数据根据Wind数据整理所得
数据来源：以上数据根据上海银行间同业拆放利率数据整理所得
5、票据市场活跃度和配置指数
票据市场指数如下：
数据来源：以上数据根据上海票据交易所公布数据整理所得
注：一级市场活跃度指数值越高，说明本周票据承兑和贴现量越多；二级市场活跃指数值越高，说明本周场内交易量越多，市场交易活跃；票据配置指数值大于1，说明市场交易存在利润空间。
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