银票和商票哪个风险大？这是是很多朋友关注的问题，而票圈里很多人的认知里觉得商票风险比较高，银票风险就很低，其实这种观点都不是最正确的，下面我们将做详细说明，让大家对银票和商票的风险能有更深入的了解。
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商票的野蛮生长从2014年才算正式开始，经过五年的发展，目前商票贴现量已经占到整个票据市场的15%左右，并且还在逐年上升。银票市场经过了近20年的培育，票据中介市场也以银票交易为主。但随之而来的就是银票市场的利润在逐渐下降，究其所以无非两个原因，第一就是风险定价，第二就是供求关系。
随着长久稳定的兑付情况，场内资金达成的共识就是“银票是100%可以兑付的，是没有终极风险的。共识一旦产生就会随着行业的发展蔓延，这样就吸引了一批又一批的场外资金跑步入场。随着入场的资金增多激发第二效应就是供小于求，所以银票的价格进一步压缩。并且现在随着票交所的成立，供应链应用的场景逐渐丰富，外部资金跑步入场，银票间的空间还有可能进一步压缩。
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票据中介所有的从业者都有一个梦想，就是梦想自己的身份可以转正。可以光明正大的做票据经纪业务，可以不用在灰色地带徘徊。可能票据圈有的人还会憎恨自己的身份，但是殊不知就是因为这个所谓的灰色身份，才在过去数十年没有大规模的正规军进场，才能塑造这么多年稳定的利润空间。我有一个朋友是之前“普兰公司”的大区经理，也是他把我带入了这个圈子。普兰公司以开发直接企业而著称，直接客户也都是比较大的企业。据他透漏目前大电银市场企业端的中间商大多数多时候只有3bp的空间了。这个变化也就是从票交所成立以后利润开始加速压缩，但是今年以来比较活跃的银票中介日子并不难过，从原来的国股大商转到一些小的农商行或者具有风险的银行。比如锦州、包商、伊川、营口沿海等等，目前市场的贴现价格在8%~15%左右。
长久以来银票无风险的意识已经种植在票据中介核心圈外层的人心里，所以今年高风险的银票能赚到钱，是因为市场惯性，是一种认知的惯性。但是如果像包商的事件在多发生几次后，风险定价机制的灵敏度也会上升。那么中间的利润空间将会在一步压缩。
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我曾经问过一些做银票的中介他们对于商票的看法。交流几番下来最终的结果就是他从潜意识上就认为商票风险巨大，甚至有些“讲课”的专家还反复告知大家“银票户绝对不能过“商票“。我问他们之所以不做商票是因为感觉商票风大，那么商票的风险到底在什么地方？说来说去并说不出个所以然来。
银票市场安全运行了数十年，是惯性改变了认知。而商票初期由于没有监管确实也出了一些问题，但是目前的市场趋势就是商票的比例逐年上升，银票市场利润逐渐萎缩。在想回到以前国股大商也能赚100bp的时代已经不复存在。后知后觉的银票中介目前面临的一边银票赚钱难，一边商票赚钱感觉风险大的两难境遇。
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那么问题来了，到底是银票的风险大还是商票的风险大？在回答这个问题之前，我们仔细想想票据到底是什么？只有把票据的本质搞明白才能真正的明白风险。票据是延期付款的工具，票据上会标明承兑人，在未来规定的期限承兑人承诺去完成付款。那么承兑到底是什么？如果不考虑票据法的问题，那么票据本质就是债权，是承兑人的信誉杠杆。银票的承兑人是银行，商票的承兑人是企业。如果我们把上述的问题搞清楚了，剩下就比较好分析了。问题就是银行有信誉还是企业更有信誉？
近十年，股票市场的银行业总利润超过了整个股票市场一般企业利润的总和。四大和股份制银行毋庸置疑这么多年实业增长缓慢，银行的利润却逐年攀升。不可否认银行业在任何国家都是稳定社会的机器，即使出了问题国家也会出手相助。但是随着银行业的开放，外资进驻，银行的数量也越来越多。不能用四大行的信用惯性来衡量所有的银行，如果我们做个比较，相信公道自在人心。恒丰银行和中石油、中石化谁更有信誉？锦州、包商、伊川与中建、中铁、电科等谁更有信誉徐州淮海银行和徐工集团哪个破产的概率更高？如果我们从信誉的角度比较，我认为目前很多央企的二级和国企的一级远远比上述这些银行资产规模更大，盈利能力更强，信誉更好。
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