为什么越来越多的房企都会选择用商票融资？这不得不说起2020年8月出台的“三道红线”政策。
01、三道红线的标准：
剔除预收款后的资产负债率大于70%
净负债率大于100%
现金短债比小于1
如果全部踩中了这“三道红线”，那将被归为红色档，其后果就是有息负债规模不得新增。这对房企而言是“融资泥石流”，是“生命难以承受之重”。如果只踩中“两道红线”，则将被归为橙色档，有息负债规模年增速不得超过5%。如果只踩中“一道红线”，那就被归为黄色档，有息债务规模年增速将扩宽至10%。对于一道都没踩中的房企，则被归为绿色档，有息债务规模年增速可放宽至15%。这意味着这家“健康”的房企在行业中会变得非常有竞争力、意味着可以获取更多的资金去拍地。
三道红线政策使地产融资环境极具收缩，每一家房企都在努力的“去杠杆”、“增加现金流量”、“降债务”来应对这三道红线。
当各种各样的融资渠道都在逐步收紧的时候，房企该如何保证在不踩红线的情况下继续融资呢？商业承兑汇票将会成为摆放在房企面前的最优融资选项！
从上海票交所公布的2020年票据市场情况可以看出。2020全年票据市场业务总量148.24 万亿元，同比增长12.77%。其中，承兑22.09 万亿元，增长8.41%；背书47.19 万亿元，增长1.55%；贴现13.41 万亿元，增长7.67%；交易64.09 万亿元，增长25.81%。
02、商业承兑汇票：
为什么是商票成为了最火热的房企融资工具，最重要的原因是因为，商票融资是不用被计入在有息负债中的。其次，商票和“永续债”一样是依赖于公司信用的，公司的信用越好，一张商票的贴息就相对越低，借钱的成本也就越低。
房企会使用两种方式来进行票据融资。第一种就是大名鼎鼎的供应链金融，也就是所谓的贸易票。通常情况下，房企都是属于比较强势的核心企业，房企可以通过给自己的供应商开具商票来延长付款时间。因为房企不需要立即付款给供应商，所以现金流和有息负债率都得到了很好地缓解。但是这对于作为供应商的中小企业而言却并非是一件好事，所以国家也相继出台了一些政策去限制这种不合理的资金剥削，如研究将商票的期限从1年缩短为6个月的时间。
第二种方式就是融资票。相较于第一种有真实贸易背景的商票而言，融资票就类似于一张“折价债券”，所以很多银行和企业经常被爆出开具没有真实贸易背景的票据或者是开具商票进行银行转贷。
03、房企身陷旋涡：
最近，很多房企被爆出“票据雷”，虽然相关企业都发出公告来澄清或者是及时兑付，但是商票和房企之间的纠葛引人深思。
中梁是近期最先被“爆雷”，又紧急澄清的房企（中梁控股6.78亿融资性票据即将陆续到期，兑付公告引发市场关注），随后还有蓝光（父辞子继，评级下调，蓝光发展还能破局吗？）、HD等。
虽然并没有实际的爆雷时间，但是这透露出了两个信号。商票已成为房企降低“三道红线”的有效“法宝”，同时商票也是衡量一个房企资金是否宽松的标准之一。
04、票据市场：
有了开票人，有了承兑人，自然也会衍生出票据中介或者是游走在灰色地带的票贩子。有业内人士表示：票贩子扰乱房企票据市场，导致了个别房企出现拒付现象。这是因为背书转让的过程中，一些公司会用一定的折扣来抵押这些票据，之后再以高于成本的价格出售或者抵押，这其中就存在一些利差。对于这些高出来的成本，房企担心会影响之后的市场信用，所以会选择去兑付。而票贩子会因此更加逐利，不断扩大其中的收益。由此，一些房企也可能出于这个原因，而会选择去拒付商票。
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