7月市场规模整体宽松，票价在低位震荡下行，波动幅度月初至月中较小，从月底开始，因各家银行规模调控问题，票价连续下跌不止。足年国股成交价由月初2.6%左右狂跌至月底的2.3%-2.35%，最后一天甚至到达了1.8%左右。半年国股成交价从月初的2.55%狂跌至1.3%-1.5%，最后一天达到了0.5%左右。虽然7、8月作为传统的信贷淡季，票价下行应为常态，但是最后一周的疯狂下跌还是足以让市场大呼看不明白。
第一周，本周市场刚刚从6月末缓步进入7月，月初两天市场上以托收票买卖交易为主，市场看准7月票价下行，且月初资金面宽松，机构规模重新释放，有部分机构提早布局市场，票价从6月底高企重回6月初期水平，足年国股2.65%左右。半年国股2.55%。
第二周，上半周供给乏力，市场价格持续阴跌，前半周资金面较为宽松，月初托收票交投较为活跃，买盘配置意愿但市场供给不足强导致供给力量相对失衡，票价纠结下行。下半周受到降准消息预期落地的影响下，下半周资金价格震荡，卖盘出票明显增多，票价微涨，买卖双方整体观望。本周足年国股2.66%-2.6%左右，半年票据2.55%左右
第三周，上周供需持续博弈，票价环绕2.6%左右波动，上下限突破不大。本周市场交易情绪整体低迷，买卖双方处于观望状态居多。周一降准落地，价格小幅下行。本周整体市场成交价格依托农票营农发等大行报价，价格先涨后跌。与上周相比变化不大。
第四周，月底规模调控初现端倪，大行收票力度只增不减，市场机构多以配置短期票作为填充规模的过渡，导致短期票价跌幅显著。长短期票据出现价格分水岭。本周票价整体呈现先平后跌，足年下降4bp至2.56%，半年下降20bp至2.35%。
第五周，本周规模调控力度显现，月底资金受到央行的保驾护航资金面企稳，跨月资金价格呈现先涨后跌趋势。各大行受到规模增加需求影响，从周一大行收票价格开始全线滑落，票价跌跌不休。下半周可能因为信贷投放力度的不足，票据作为信贷调节规模的作用显现。全市场陷入了恐慌性收票状态，8月报价在最后一天出现了闻所未闻的0.01%。最后一天市场上买卖双方还在不断交投当中，足年国股票价从周一的2.55%跌落至1.8%，半年价格从2.35%跌至0.5%。
1、场内交易量及收益率曲线
2021年7月市场交易总量为60621.43亿元，日均为2886.73亿，环比下跌0.76%，同比上升16.26%。
数据来源：以上数据由卷团根据上海票据交易所公布数据整理所得
场内国股各期限成交均价较上月均有不同程度下跌，跨年下跌幅度较小，短期票价下跌较多，特别是三季度国股，最后一周价格呈断崖式下跌，1M期限国股最后一周价格跌到了1.0以下，全月足年国股成交价2.7%-2.0%。
数据来源：以上数据由卷团根据上海票据交易所公布数据整理所得
1M、3M、6M和1Y期限的国股收益率曲线如下：
数据来源：以上数据由卷团根据上海票据交易所公布数据整理所得
场内城商各期限成交均价较上月均有不同程度下跌，三季度不计成本下跌，最后一周下跌幅度达50BP以上，国贴城商从2.7%跌到了2.2%左右。。
数据来源：以上数据由卷团根据上海票据交易所公布数据整理所得
1M、3M、6M和1Y三期限的城商收益率曲线如下：
数据来源：以上数据由卷团根据上海票据交易所公布数据整理所得
2、市场供需
本月承兑发生额总量为16488.52亿元，日均发生额为785.17亿元，日均值较上月环比显著下降27.57%。
数据来源：以上数据由卷团根据上海票据交易所公布数据整理所得
本月贴现发生额总量为10305.97亿元，日均发生额为490.76亿元，日均值较上月环比显著下行32.61%。
数据来源：以上数据由卷团根据上海票据交易所公布数据整理所得
3、资金市场
资金方面：本月央行于月中有4000麻辣粉到期，于当天进行1000万续作；工作日维持每日100亿或300亿的逆回购操作，呵护市场稳定意图明显。全月共计有3600亿资金投放，7200亿资金回笼；实现3600亿元的资金净回笼。
银行间质押回购利率方面：7月央行公布降准信息，资金面整体处于平衡状态；月中由于缴税影响，短期资金利率有所上行，长期无明显变化；后半月跨月资金需求增多，中长期价格上涨。本月0/N-7D-14D利率接近，先跌后涨，月末利率高于月初，1M以上期限缓缓下跌；据shibor显示，本月O/N上行44.4bp，7D上行9.8bp，14D上行14bp，1M下行8.1bp,3M下行7.6bp，6M下行8.1bp，9M下行10bp，1Y下行11.2bp。
数据来源：以上数据由卷团根据Wind数据整理所得
数据来源：以上数据由卷团根据上海银行间同业拆放利率数据整理所得
4、票据市场活跃度和配置指数
票据市场指数如下：
数据来源：以上数据由卷团根据上海票据交易所公布数据整理所得
注：一级市场活跃度指数值越高，说明本周票据承兑和贴现量越多；二级市场活跃指数值越高，说明本周场内交易量越多，市场交易活跃；票据配置指数值大于1，说明市场交易存在利润空间。
5、票据市场8月展望
经历7月月底的利率恐慌式下跌的情况下，8月开始市场可能会回复平静，7、8月作为传统的信贷平淡月份，本月的承兑和贴现应该与7月保持同一水平，本月足年国股预测报价在2.45%-2.6%左右。
本月票价在小幅震荡后，月末断崖式下行，市场是否会在8月出现变化呢？欢迎大家后台留言探讨！
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