十二月作为2021年最后一月，12月市场交投活跃，市场票价波动剧烈，与其他月份相反，12月月头开始收票需求明显，社融数据不及预期和央行降准导致票价跌落幅度明显，一季度票据一度触及谷底，随着各行规模调整到位，买卖双方力量反转，票价涨幅明显，12月全月利率先下后上，月内足年票价在0.65%-2.5%左右，波动幅度逼近200bp左右。
第一周：本周下半周进入十二月，延续上月尾盘跌落行情，买方依旧强势大量收票，大行带动市场票价下行，一季度票据继续供不应求，长期票亦产生不同程度的下跌，相较于上月第一周除托收票据交易量大涨但其余期限成交量一般的行情，本周一开始买盘力量强劲，市场票据供不应求，本周票据承兑量、贴现量和交易量都有所下降，截止周五12月足年票价2.15%-2.26%，半年1.7%-1.92%。
第二周：本周票价呈现V字状态，票价先下后上，周一开始央行公布降准信息，票价全面下行至2以下，收票方继续强势收票，一些收票机构在短期票难求的情况转而收购长期票，票价全面下行，后半周市场收票情绪暂缓，大行收口放窄按捺收票，票价有所提升，短期价格平稳，截止至周五，足年国股1.8%-2.1%左右，半年1.3%-1.5%左右。
第三周：本周开始市场买盘力量强势，本周价格大幅跳水。大行降价收票，市场供需失衡，市场跟随大行降价主动拉低收票价格，票据各期限价格一降再降，本周足年票价在周五时逼近1.5%，半年跌破1%左右，一季度票据价格达到0.01%，市场收票方的狂欢为下周票价不断下行拉开序幕，截止至周五，足年国股1.48%-1.97%左右，半年0.5%-1.45%左右。
第四周：本周市场涨跌幅度明显，受大行引领和规模因素影响，票价先跌后涨，涨跌bp波动剧烈，上半周市场延续上周跌价行情，大行纷纷进场收票，短期票据一票难求，足年国股票价跌破1%最低逼近0.6%左右，卖盘出票供给不足，市场出现抢票狂潮，票价持续大幅下滑，后半周，大行主动调高价位收票，卖盘主动加价出票，市场供过于求，票价涨幅显著，截止至周五，足年国股0.6%-1.75%左右，半年0.01%-1.2%左右
第五周：本周进入月内最后一周，本周临近年底，随着大行规模的调整到位，买卖双方力量出现反转，票价开始一天30-50bp的涨速增幅，利率触底反弹，最后两天市场求上岸情绪浓厚，票价最高逼近2.55%左右，一季度票价从上周最低0.0001%极速上扬至3%左右，截止至周五，足年国股1.6%-2.5%，半年国股0.3%-2.45%
资金市场
资金：年前最后一个月，资金面整体松平衡，跨月因包含跨年，需求较旺盛，资金价格水涨船高；最后一周的跨年利率约3.45左右成交。公开市场操作方面，央妈大部分时间维持等量续作维稳，月中有5000亿资金回笼，当日予9500万资金投放，中标利率不变。全月回笼1.63万亿，投放1.38万亿，实现净回笼2500亿元。
银行间质押回购利率：12月中长期资金价格波动如同转贴票价一般，月内震荡幅度约有80bp左右，月初跨年资金价格普遍2.5%左右，月末大部分在3.0%以上成交；与不断攀升的长期利率相反的是短期利率的一路下行，隔夜利率月初2.017%，月末约1.27%左右；7-14D走势与O/N接近。
票据市场1月展望
12月市场先下后上，票价波动波动剧烈。1月作为明年第一个月，12月收票行大量收票的1月票据到期，收票规模腾出。且一季度作为传统意义上的开门红月份，承兑和贴现量应相当可观，根据往年价格分析，明年一月国股转贴报价预估在2.5%-3.6%左右。
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