近日，央行发布《2022年第一季度中国货币政策执行报告》。数据显示，一季度全国企业累计签发商业汇票7万亿元，同比上升13.8%；期末商业汇票未到期余额15.8万亿元，同比上升11.8%；金融机构累计贴现13.4万亿元，同比增长18.2%。
3月份，中小微企业签发票据占全部签票企业的92.3%，中小微企业签票发生额占全部签票发生额的66.1%，贴现的中小微企业占全部贴现企业的96.8%，贴现发生额占全部贴现发生额的75.4%。
其中，中小企业是国民经济和社会发展的重要支柱，而票据融资是中小企业融资最有效工具之一，也是各级投资者进行自主性直接投资的、相对具有安全性和收益性的重要渠道。
票据融资成为“一枝独秀”
一季度票据市场规模实现稳定增长，这个势头在二季度得以延续。据央行发布的2022年4月金融数据来看，4月各类贷款增速均出现明显放缓的节奏。
央行数据显示，4月份人民币新增贷款仅为6454亿元，同比少增8231亿元；企业新增贷款为5784亿元，同比少增1768亿元。市场普遍对5月份的银行信贷投放抱有悲观态度。
但在人民币新增贷款中，仅仅票据融资额新增就达到5148亿元，成为企业贷款新增的主力，进入5月后，票据利率在月初时并未强势反弹，依然保持合理区间运行。
票据融资的高额增长，当然也受到银行“以票充贷”的影响，业内对此出现两种观点，一是银行通过票据来填充信贷规模的操作，被认为会削减央行信贷政策的作用，另一种则认为当前市场的融资需求还很旺盛，银行在资金充足的情况下可以投向票据，这样可以很大程度来避免信贷的常规风险。
此外，票据还可以进行贴现和转贴现，该业务能够促进票据在不同银行间的转让，从而增加票据承兑量，在《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理暂行办法》第二十四条指出：各商业银行、政策性银行应当运用贴现、转贴现方式增加票据资产，调整信贷结构，引导资金流向。
从市场实际情况来看，转贴现还可以实现信贷资源在不同地域，不同银行间的优化配置。例如，A地区的融资量需求较大，当地银行可将现持有的票据转贴现给到融资需求比较小的B地区银行，这样A地区就有多余的空间进行信贷资金投放，而B地区也能够提升票据资产。
服务实体经济高质量发展
票据本身是一种有价证券，但作为具有支付与融资属性的信用工具，通过其承兑、贴现业务，可直接为企业提供融资服务，也就是直接服务于实体经济。
对于我国实体机而言，融资难、融资贵的问题一直难以解决，自2018年起，我国开启大力发展商业汇票这一举措，这也是金融供给侧结构性改革的有效措施之一，让票据可以在满足企业生产经营的前提下，帮助企业尽降低融资成本、企业杠杆，提高企业生产经营效率。
随着市场环境的善变与多变，票据市场各项服务也在“与时俱进”，这一点在政策层面就得到很好地体现。
今年年初，行会同银保监会修订了《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理暂行办法》（银发〔1997〕216号），形成《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理办法（征求意见稿）》向社会公开征求意见。这是对近年商业汇票市场蓬勃发展过程中遇到的各类问题作出了解释与调整，也是对现行法律法规及规范性文件就调整商业汇票各行为规范长期缺位的及时补充。
上海票交所也在近两年推出了供应链票据创新产品，通过票据流转模式和系统运行逻辑的创新，使得票据与供应链企业之间的交易往来更加紧密耦合、信息透明度更高、信用和风险识别机制更加清晰。进一步提升了实体经济的支付与融资需求便利。
未来，票据市场还会向着更加多元化的趋势发展，在优化风险管理模式的同时，探索实体经济融资新模式，切实助力实体经济拓宽融资渠道，提升服务效能。
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