票据在场景金融中的运用研究

作者：秦书卷 江财九银票据研究院秘书长

高杰 江财金融学院票据经营管理方向研究生

【摘  要】随着金融科技的发展，金融与消费场景的融合不断加深，场景金融就是将金融活动有机嵌入特定消费场景，为消费者提供个性化、立体化、数字化的金融服务。钢铁行业作为国民经济的支柱性产业，发展态势稳中向好，钢材市场需求持续走高。钢贸商作为链接钢材供需两端的关键环节，资金需求旺盛，钢贸场景特点鲜明。本文通过分析传统钢贸场景，针对钢贸商资金短缺及融资困难等痛点，引入金融机构以及商业汇票搭建新型钢贸场景金融，为钢贸商提供便捷、安全、高效的金融服务，最后基于上述场景指出票据运用于场景金融的意义，并对其更好服务于场景金融提出可行性建议。

【关键词】场景金融 商业汇票 钢铁行业 钢贸场景金融

近年来，我国金融供需模式正悄然发生变革，金融科技已成为全球金融领域的热门话题，也日益成为中国拓宽传统金融服务广度和提升金融服务实体经济深度的重要支撑。从金融供给端而言，数字技术应用拓宽了传统金融服务广度。互联网、人工智能、大数据、云计算、区块链等数字技术飞速发展，为初期金融与科技融合提供了有力的技术支撑，并逐渐改变传统金融服务模式，有效地提升了金融服务质量、效率和可得性[1]。而新一代数字技术的崛起，使得市场主体对金融需求与场景紧密融合的需求日益增长，促进了消费场景与消费金融的深度融合，推动了场景金融的发展，场景化金融服务随之应运而生[2]。各类金融机构通和类金融组织通过加强金融科技的应用，快速抓业务痛点，触达市场主体各种需求、以增强用户粘性，实现企业盈利的经营目标，进而达成拉动内需并促进经济增长的政策目标。可以预期，在未来，传统金融将逐步演化为场景生态圈联接体，金融需求交易将完全在虚拟的场景金融生态圈中自主完成。

（一）场景金融的定义

场景金融实质上是“场景+金融”的复合词。指利用新型金融科技，将金融活动有机嵌入特定的场景中，瞄准不同的场景，以消费者的视角深入分析各类需求从而为消费者提供精准的服务，促进经济行为的高效完成。陆岷峰认为场景金融是一种形象化、立体性的金融模式。所谓场景就是指客户经营活动的场所和背景，由此可见，场景金融就是为场景服务的金融，通过场景的搭建，使金融活动在银行客户间的活动完全场景化，场景又金融化[3]。同时，陆岷峰还认为场景金融是侧重于客户体验、以客户为中心的一种生态金融，让客户在不知不觉中完成了所需要的金融业务[4]。王兵从“互联网+消费金融” 的优势出发，提出通过契合消费场景有利于打造时代需要的服务新模式，助力经济高效发展[5]。邵腾伟与吕秀梅从互联网消费金融与消费场景结合的角度出发，认为场景金融是服务实体经济的普惠金融，有利于提升获取客户的水平并降低金融风险[6]。赵越认为场景金融是借助于技术手段，使金融服务更数字化的一种形式，实质上是金融机构业务数字化的一种新形式，利于扩大金融业务，提供更快捷的金融服务[7]。曹梦石认为场景金融是对传统金融媒介的一种创新，运用技术手段，将金融机构与客户通过一定的交易场景连接起来，打通了金融机构与客户之间的技术通道，从而使业务更加便捷、周到，突破时间与空间的概念，金融实现更方便[8]。王琪生则认为场景金融是金融与生活紧密结合的产物，通过信贷资金用于消费场景，这将有助于拉动消费增长、满足消费者需求[9]。

（二）场景金融的特点

场景金融，顾名思义应当包含场景与金融双重含义。场景则意味着根据客户的需求，量身制定金融场景，使其在虚拟生态圈中完成交易。又因其发展依托于现代数字应用，利用科技手段构建金融场景，使得场景金融必不可少需具备个性化、立体化、数字化、三大特点。

1. 场景金融个性化

随着金融产业的发展，常规的金融业务已经无法满足多样化的客户需求，创新型金融业务已成为各大金融及类金融机构的主要发展方向。基于场景金融而言，各大机构可利用大数据等现代信息技术了解客户需求，为客户精准打造一个场景平台，从而提供个性化的金融服务，增加客户粘性。

2. 场景金融立体化

以往的金融交易多采取点对点的服务模式，各笔交易之间缺乏联系甚至是割裂的。而场景金融更加考虑到服务的立体化建设。所谓立体，即考虑到交易的整个供应链与现金流，利用“3D”技术，设身处地为客户构建一个基于数字平台的立体生态圈，使客户在虚拟交易时也能获得线下交易的体验感，甚至优于线下交易。

3. 场景金融数字化

 “无数字不金融”。场景金融的发展必须依托现有的大数据、区块链、人工智能、物联网等技术，对金融供给、客户需求及相互交叉的场景建设进行技术互联，构成一个完整的场景金融生态圈。与此同时，各金融机构与类金融机构利用数字技术匹配自己的目标客户，而客户也能够在自己专属的场景中进行交易、消费。

（三）场景金融的发展现状

一是多元发展。以服务与交易的发生场景为标准，可将当前主流金融场景划分为三类：1. 服务与交易的场景均为线上。例如，客户在各类社交软件、影音软件、网络游戏等平台，通过付费购买、充值以获得相应服务。2. 线下服务、线上交易。此类场景已成为当前最主流的消费方式，依托移动支付方式，渗透进现代生活的方方面面。例如，采用线上支付进行购物、住宿、出行等，大到大额商业交易，小到路边买瓶水，均包含在该场景中。3. 服务与消费的场景均为线下。此类场景大多使用现金及现金等价物进行交易，例如，使用现金在超市、餐厅进行购买。随着支付手段的丰富以及移动支付水平的提高，此类场景的发生也日益减少。

二是协同发展。在场景金融中，企业间可以通过协同合作，分享客户偏好、为客户提供更加精准的服务。具体可分为两类：1. 纵向协作。例如“轻颜相机”、“醒图”与“抖音”三款软件的协作，用户使用轻颜相机进行拍照，考虑到用户的修图需求，可一键进入醒图进行编辑，此时又考虑到客户的社交需求，可直接由醒图跳转至抖音进行发布，不仅减少了用户在各软件切换的麻烦，也保证了作品的清晰度，同时增加了三款软件的客户粘性。2. 横向协作。在大数据的支撑下，用户不难发现，其刚在搜索引擎中输入的词条转眼间就会出现在各大软件中，精准契合用户的需求。

（四）场景金融的发展建议

一是加强对场景金融产品的创新。在金融产品泛滥的今天，必然需要依托创新型产品以吸引新用户。根据消费者在特定的场景催生出的特定金融消费偏好进行金融产品创新，或新在概念、或新在操作、或新在便利，立足于特色化、差异化的场景定位，开发针对性强的金融产品，以满足客户的特定需要，从而提升客户个性化服务的体验感。

二是加强对大数据的应用。大数据主要是通过海量数据信息的相互验证，最终对目标事物作出较为精准的数字画像。将大数据应用于场景金融中，能及时了解场景金融的发展现状，及时发现问题并提出解决方案。对场景金融中的客户进行精准画像，精准营销目标客户，对场景金融中可能存在潜在的风险进行精准的判断，及时采取措施加以控制与管理，保证场景金融生态的健康发展。

三是加强对人工智能的应用。人工智能主要通过信息的输入运用算法等原理，替代或做出自然人难以实现的计算等功能。相较于传统的人工服务，人工智能具有速度快、全天候、标准化等优点。而场景金融需要对客户的金融服务需求、现状做出实时的反馈，这就需要能够高速计算，并能够全天候在线的人工智能为专业的场景金融运营机构提供最高效、最智慧化的金融工具。

四是培养客户对场景金融的意识。场景的搭建离不开客户的需求，作为新时代的金融客户，积极加入各类金融场景中，主动完善偏好信息，明确自己的金融需求，有利于各机构根据客户提供的信息，对其进行分析、分类，从而提供相应的金融服务。不仅可以减少供需错配的概率，也能提高客户对服务的体验感与满足感。

近年来，随着中国票据市场逐渐完善，票据规模日益扩大，票据市场整体发展迅速。在金融风险的频发与金融科技的普及下，具有可拆分、高效率、低成本、易追溯、强监管等特点的电子票据应运而生，有利于推动个性化、立体化、数字化的场景金融建设。

（一）票据的优点

1.  可拆分

基于传统票据不可拆分的缺陷，上海票据交易所开发的新一代票据业务系统将实现等分化拆分功能，使电子票据突破性地解决了不可拆分的痛点，提高票据的使用范围以及流通能力。其产品权属明确、交易链条清晰、电子化程度较高、极大提高了交易的便利性。

2. 高效率

票据融资属于短期融资业务，与贷款业务相比，手续更简便，时间也更短。从业务流程上看，票据，尤其是电子票据采取电子数据的形式，利用央行中心化登记管理机构，各市场主体通过接入机构实现电子票据的签发、背书流转、贴现、转贴现及再贴现，整个流程轻松简单。

3. 低成本

与银行等金融机构贷款相比，票据融资的贴现利率要低得多。企业在利用票据进行融资时，可以向各大银行进行询价，因其具有庞大的二级市场进行交易，商业银行一般参考金融市场低风险金融资产利率，由中小企业与贴现银行协商确定，由此企业可以对比协商贴现利率，选择最优报价成交。

4. 易监管

近年来，由于上海票据交易所系统平台功能的完善，票据信用信息得以不断披露，加上电子票据以其清晰透明的交易流程，能够很好的杜绝资金空转与监管套利。参与者的行为和数据都会被记录下来，作为进行信用分析与评估的基础，信息跟踪也可以调阅票据的历史数据，从而了解票据的整个流转过程，监管机构可以实现远程监控溯源，达到控制风险的目的。

 （二）票据在场景金融中运用作用

1. 完善场景金融的支付与融资环境

票据作为短期金融工具，具有流动性高、风险性小等特点，能够为企业提供短期流动性，增加企业的支付能力。在场景金融中，票据作为链接企业上下游的支付和信用工具，可以为金融主体提供便利的支付与融资方式，以完善整个场景金融生态圈。

2. 推动商业信用的发展

我国商业信用体系发展较为缓慢，总体规模相对较小。在场景金融中，依托于上下游供应链商业票据的适用范围及认可度大大提高，核心企业签发票据可以将其信用不断传递，实现核心企业信用全场景共享，有助于实现上下游企业低成本帐期衔接。而企业间通过商业票据进行支付结算，一方面能够解决资金问题，减少企业资金占用，另一方面也有利于商业信用的流转，从而推动我国商业信用体系发展。

3. 强化场景金融的科技属性

场景金融本就依托于现代数字技术，而电子票据不仅从开票到偿付整个流程均在线上完成，其生命周期中的各项操作也均在线上实现。在场景金融中运用电子票据能有效提升金融科技服务的广度与深度，强化其科技属性。

（一）钢贸场景所处行业概述

钢铁行业是国民经济的重要支柱，涉及面广、关联度高、消费拉动大，在经济建设、社会发展、财政税收、国防建设以及稳定就业等方面发挥着重要作用，因此，其健康发展关系到国计民生的稳定。中国是全世界最大的钢材生产国，也是全世界最大的钢铁进口国以及产品消费国，因此，在中国有着十分庞大的钢铁贸易市场。钢贸行业是整个钢铁行业链的重要组成部分，不但是上游钢铁企业的“蓄水池”，更是链接下游行业的桥梁和纽带，对我国钢铁行业发展起支持作用。由于钢贸企业具有资金需求大、行业成本高、资金周转快、易受宏观经济影响等特点，所以需要经常进行融资。

1. 钢铁行业发展现状

钢铁行业是国民经济的重要基础行业，是实现工业化的支撑行业，也是技术、资金、资源、能源密集型行业。近年来，随着中国经济平稳增长，在供给侧改革的不断推动下，作为世界上最大的钢铁生产和消费大国，中国钢铁工业不仅在数量上保持快速增长,而且在品种质量、装备水平、技术经验、节能环保等方面取得了巨大的进步,形成了一大批具有较强竞争力的钢铁企业，行业运行情况稳中向好。

据国家统计局数据显示，2020年，在需求拉动和多方努力下，全国钢铁生产稳健运行，全年粗钢产量105300万吨，同比增长5.2%；钢材产量132489万吨，同比增长7.7%。2021年，钢铁行业总体保持平稳运行，全年粗钢产量为103279万吨，同比下降3.0%；钢材产量133667万吨，同比增长0.6%。以上数据显示，随着疫情缓和，经济复苏，2021年钢铁行业迎来开门红，而下半年随着限产政策、调控政策加码，钢铁行业开始震荡调整，步入下行维稳期。虽钢材产量同比上升，但钢铁业效益大幅下降，粗钢产量出现年内首次累计同比下降态势，较高水平的产能释放与实际消费阶段性下降之间的矛盾将导致钢材价格下跌，行业效益下滑，侵蚀供给侧结构性改革的红利。当前，钢铁市场供大于求总体格局未改，钢材库存高位运行、钢材价格承压等问题仍然突出，企业提高经济效益的难度大。

2. 钢铁行业发展特点

一是钢铁去产能加速。《关于推进钢铁产业兼并重组处置僵尸企业的指导意见》的出台，加速了钢铁行业去产能、调结构的步伐，其设计目标是，到2025年，我国钢铁行业60%-70%的产能将集中在10家超大型钢铁集团内，主要包括超大型钢铁集团和一些专业化的钢铁集团。二是有效供给水平不断提升。当前我国进行的供给侧改革将倒逼有条件的钢铁企业发展智能化生产、绿色节能环保制造，从钢铁生产销售回收提高效率，逐步提升钢铁产品的有效供给水平。三是行业投资先升后降，整体仍处于较高水平。由于前期大力化解过剩产能和取缔“地条钢”取得显著成效，钢铁行业利润随之大幅改善，全社会对钢铁仍有较为稳定的需求，因此钢铁企业的投资信心足，加之环保要求钢铁行业的设备更新升级等，钢铁行业固定资产投资增速不断提高，但由于后期市场需求对供给的支撑作用走弱，同时铁矿石等原燃料价格猛涨，钢铁行业成本提高，利润下降，因此，钢铁行业的固定资产投资增速逐渐下降，但仍处于历史较高水平。四是新冠疫情爆发后主要用钢业继续恢复，钢材需求较为旺盛。由此可见，我国钢铁行业潜在需求仍较大。总体来看，用钢业持续向好，钢材市场需求旺盛[10]。

（二）票据在钢贸场景金融中的运用

1. 钢贸场景金融的供需痛点

钢贸场景是以钢贸商为中心，针对其订购、销售、融资等金融活动所搭建的金融场景。整个场景包含了从钢贸商向钢厂订购钢材，到钢贸商将钢材销往各需求方的整个过程，同时考虑了交易中各主体的资金流通及风险规避等问题。在该场景中，主要对象包含核心企业（钢厂）、钢贸商、以及二级钢贸商和终端用户（房地产商、汽车生产商等）。整个场景呈现流程明晰，交易额大、交易频繁和资金密集等特点。

从企业端来看，在该场景中，钢贸商往往处于弱势地位。作为资金密集型行业，资金是钢贸商的经营之本，其成本包括仓储、钢厂保证金、预付款、贷款，终端用户的垫资等，存在较大的资金需求，自然资金短缺问题就成为了钢贸商亟需解决的痛点。具体而言，钢贸商的资金短缺源于以下五点原因：1、订货金额大。钢材交易由于其标的较大，单笔合同金额少则几千万，多则上亿，由此对钢贸商的支付能力带来较大压力。2、话语权较弱。相对上游钢厂，钢贸商在订单数量、支付方式、账期，交货方式等诸多方面处于弱势地位，在这个场景中，钢贸商需先预付款后钢厂才予以发货。3、垫款时间短。在这个场景中钢贸商在取得钢厂的钢材后，一般都是在短期内销售完毕，短则10天左右，长则3个月。4、交易频率高。为节约成本和充分利用资源，这个场景中钢厂的冶炼生产一般是不停顿的，但下游终端需求存在不稳定性，特别在“冬储期”（一般为春节前后，为期2-3个月）下游企业停工，作为供应链中的核心企业一般会确立稳定的一级钢贸商，通过折扣返点等相关政策来保证生产和销售的稳定性，因此钢贸商需保持较高频率的采购才能确保代理商资格。5、银行贷款难。钢贸商属于链接上下游供需的中间商，而非生产性企业，固定资产较少，财务报表也不规范，考虑到违约风险及偿付能力，银行通常选择不贷或少贷，对于钢贸商而言无异于杯水车薪。

从金融供给端来看，目前来看，该场景钢贸商获得资金的渠道主要有：1、银行借贷。长期以来，钢贸商多依赖于银行融资维持资金链。然而手续多、流程久、要求高等问题难以契合钢贸商的需求特点。2、民间借贷。一些中小钢贸商由于难以获得银行借贷，转而投向高息民间资本，融资成本超过36%以上，且民间借贷鱼龙混杂，风险较大，可行性低。3、托盘商交易。传统托盘交易表现为托盘商为钢贸商垫付资金订货并取得货权，钢贸商支付保证金，根据下游的订单通知托盘商发货并支付货款。然而一方面，外部市场资金环境的变化会影响钢贸商的资金链带来风险；另一方面，托盘业务风险较高，对托盘企业自身的风险控制能力要求较高。

2. 票据在钢贸场景金融的模式

钢贸场景以钢贸商为中心，该场景主体包括：1、钢厂，通常为大型钢铁生产企业，负责钢材生产制造，是钢贸商的上游企业也是钢材供给方；2、钢贸商，在场景中扮演中间人角色，链接钢厂与下游客户，负责将钢材销往各个需求方；3、下游客户，包括二级钢贸商、建筑商、汽车制造商等需要购买钢材的企业。具体场景如图3-1所示。

图3-1 传统钢贸场景

由于宏观经济等多种因素的影响，银行对钢贸产业采取了惜贷措施，进一步加大了钢贸商获取贷款的难度，其他融资渠道也难以满足钢贸商的资金需求。然而钢贸商资金需求极大，引入其他信用融资渠道势在必行。随着上海票据交易所的成立，票据市场向全国统一、安全高效、电子化的现代市场转型。针对钢贸商金额大、频率高贷款难的融资需求，以及传统融资渠道的缺陷，引入票据为钢贸场景提供融资大有可为，引入票据融资后的钢贸场景金融如图3-2所示。

图3-2 引入票据融资的钢贸场景金融

不同于传统的钢贸场景，该场景引入了金融机构（商业银行）以及与银行合作的第三方供应链公司。其中，银行充当钢贸商的授信人或是资金供给者的角色，供应链公司则充当收货人，负责管理钢材、安排发货等。利用票据这一金融工具帮助钢贸商解决钢贸场景的供需痛点，达到金融服务于场景的目的。

具体而言，首先，由钢厂、钢贸商以及商业银行三者签订三方协议等商贸合同，在合同中约定由商业银行为钢贸商进行融资授信，约定钢贸商向商业银行支付的保证金比例（依据钢材价格波动幅度决定，一般为钢材价格的15%-20%），以及约定由与银行合作的供应链公司负责钢材的存储、监管、发货等，钢贸商将所购买钢材的存货/未来存货权质押给供应链公司或商业银行。商业银行在合同的基础上通过对钢贸商经济实力的判断对其进行授信，当钢贸商按比例向商业银行支付保证金后，可在授信额度内向钢厂开出商业承兑汇票或银行承兑汇票，钢厂在收到票据后便一次性将钢材发往指定的供应链公司，由供应链公司进行监管，此时钢厂可持票据向商业银行进行贴现或继续向其上游企业支付。最后，当钢贸商将钢材销售给下游企业后，便可将资金回填给银行，由银行通知供应链公司发货给钢贸商。

纵观整个场景，引入金融机构以及票据融资对各个交易主体都大有裨益。对于钢厂而言，钢贸商利用票据支付有利于钢厂将应付账款转化为票据支付，优化资产负债表，稳定其上游企业，保证原材料供应商的稳定。也有利于钢厂快速收回款项，避免钢贸商因为缺乏资金导致的库存积压。对于钢贸商而言，该场景金融大大缓解了钢贸商“两头落空”的资金压力，钢贸商仅需支付部分保证金便可锁定全部的库存，降低垫付大额资金的压力，保障对下游企业的供给。同时，针对由于下游客户的分散性导致不规则现金流入，银行根据钢贸商的每笔还款金额安排发货，解决了期限、金额错配的问题，使得其现金流入与流出相匹配，有利于钢贸商资金链的完整[11]。对于商业银行而言，通过参与钢贸场景能够拓宽业务范围，增加保证金收入，通过引入票据有利于商业银行提高经济效益，优化资产结构，同时还能够利用票据业务为企业上下游提供短期融资服务以增加客户粘性以及拓展新客户。值得一提的是，在该场景中，当钢材价格下跌超过保证金覆盖范围时，钢贸商可以选择购回钢材，或是补足保证金，再或是由商业银行委托供应链公司按市价卖出钢材。基于这一风控措施，该场景相比于传统流贷的风险性大大降低。

（一）票据于场景金融发展的意义

1. 契合各类场景，链接供需双方

票据以其易于流通、权责明晰、风险较小等特点，能够链接各个金融场景中的上下游企业，契合各个主体的资金需求。一方面，票据具有支付结算功能，通过背书转让就可以在上下游企业之间进行流转，不仅提高了企业的支付能力，也能够降低企业的资产负债率。另一方面，票据具有融资功能，企业可以持未到期票据向银行办理贴现融资，能够缓解企业的资金压力，提高偿付能力。

2. 提供信用工具，促进资金周转

类似于钢贸、汽车等产业，资金流出与回笼大多集中在某一时点，存在巨大的资金占用以及明显的周期性特点，因此常会面临结算或融资困难等现象。此时引入票据这一工具，利用银行信用为其提供流动性，从而提高企业信用，减少资金占用，完善企业资金链。基于票据的信用传递特点，场景中的中小企业可以凭借其核心企业的信用背书进行票据融资，从而缓解中小企业融资难的局面。

3. 缓解占款压力，提高资金流通

中小企业被恶意占款的现象不胜枚举，包括无力偿付的企业恶意拖欠账款，或是大企业凭借自身行业地位迟迟不结清货款等情况。对于中小企业而言，出现恶意占款问题时，轻则错失宝贵机会，重则面临破产风险。此时若欠款企业能使用票据进行支付结算，被欠款企业可以通过向商业银行贴现迅速收回资金，缓解应收占款压力。若被欠款企业本身在遇见投资机会时，也可利用票据增强支付能力，把握商机。

（二）票据更好服务于场景金融的建议

1. 完善票据法律法规，加强票据市场监管

基于对风险的考量，完善相关法律法规并加强对票据市场的监管，有利于规范票据市场，并提升其抵御风险能力，同时增加市场对票据这一工具的信心。相关机构应当加强对国内外经济形势及产业政策的判断，积极引导投资者预期，加强风险干预，守好防范系统性风险的底线。另外要加大风险工具创新力度，例如创新衍生产品对市场利率风险、信用风险进行规避，为投资者提供丰富的避险工具。

2. 加快推动票据创新，提供多样金融产品

基于票据的支付属性与融资属性，深入分析企业与市场的需求，结合新型信息技术，利用大数据、区块链等金融科技手段拓展票据在支付、交易等领域的产品创新。一方面，以提升客户的体验与忠诚度为宗旨，优化贴现、票据池等业务，降低企业利用票据融资的难度，扩大票据市场份额。另一方面，在票据签发、支付、融资、交易等环节进行产品创新，深化票据的功能作用，研发出契合企业与市场需求的创新产品。

3. 建立信息披露机制，推动票据信息透明

加快建立商业汇票信息披露平台，强化市场化约束机制。以票交所为首的相关机构应整合承兑人、企业财务信息，实现票据信息、债券交叉信息、承兑人工商税务等外部信息来源互联互通，同时披露债券违约信息和商业承兑汇票逾期信息，加强信用风险防控。此外要推动建设商票评级体系，为投资者了解票据信息提供一个公正客观的平台。

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[11] 秦书卷,汪梦琼.《商票在钢铁行业供应链融资中的运用方案》[网络媒体]. 江西财经大学九银票据研究院, 2021.