7月资金利率继续走低，流动性宽松仍然是资金市场的主基调。
1、公开市场操作
步入7月后，央行则对逆回购操作一改常态。自7月4日开始，逆回购操作量由千亿规模缩量至30亿元“地量”水平，并在此后连续10个交易日内均投放30亿元。在7月18日，央行逆回购投放由30亿元切换到120亿元，7月19日，央行继续逆回购操作70亿元。小幅增量后，20日至22日连续三天央行操作量为30亿元。最后一周，央行操作量分别为两天50亿元和三天20亿元。7月累计展开8400亿元逆回购操作，当月有5180亿元逆回购到期，净回笼4340亿元。
7月12日财政部、央行还以利率招标方式开展了400亿元中央国库现金定存操作，距离上一次操作已时隔近4个月，操作利率为3.05%，较前次下行36个基点。
7月有1000亿元MLF到期，央行续作1000亿元，实现等额续作，操作利率为2.85%，较上月持平。
中国央行贷款市场报价利率（LPR）,1年期的LPR为3.7%,5年期以上LPR为4.45%,与上月保持一致。
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2、银行间存款类质押式回购市场
7月上旬逆回购到期量较大但央行OMO缩量操作，市场对跨季后资金面预期有所波动，而随着资金利率维持低位运行，央行缩量操作的影响边际减弱。MLF等额续做以及后续央行连续两天增量投放逆回购稳定了资金面宽松预期，7月中旬两周长短端利率均呈现稳步下行。下旬资金面进一步宽松，隔夜资金利率一度下行突破1%，利率震荡走低。
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3、同业存单发行
7月同业存单共发行1945只，较上月减少220只，实际发行规模14623.6亿，较上月减少4310.9亿元，日均发行量为696.36亿元。7月同业存单到期量为16725.2亿，净融资为-3027.5亿元。
7月同业存单发行利率明显走低，发行量减少。当前流动性环境偏松，存单定价走势和资金市场利率波动吻合，各期限同业存单的发行利率继续下行，其中一个月期限品种的跌幅最大。发行结构上，1个月期限品种的发行量增加，占比扩大，其他期限品种的发行量减少。
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8月资金面预计维持偏松状态，当前的资金利率较低，显示银行间市场存在资金淤积的情况。经济上内生动能偏弱，但短期内货币政策进一步宽松的概率较低。
1、8月资金缺口
从近五年情况来看，8月现金多平稳增加，预计8月现金增加规模约在500亿元。
根据历史经验，8月多为财政存款小幅减少的月份，今年财政支出预计一定程度超季节性，结合国债和地方债情况综合考虑，预计8月财政存款将减少4000亿元。
8月份外汇占款预计将以小幅下降，目前中美关系紧张，美国通胀数据超预期，联储继续加速紧缩，美元延续上行，人民币汇率承压，预计外汇占款下降120亿元。
根据往年数据，8月份基本为存款增加的月份，预计8月商业银行需上缴存款准备金1300亿元。
8月，公开市场有6000亿元MLF，160亿元逆回购,400亿元国库现金定存到期，共计6560亿元。
结合现有的市场情况，央行可能还会延续现有操作，通过释放流动性以安抚市场，资金面仍将保持平稳偏松。
2、国内政策
7月政治局会议明确聚焦在流动性环境、加大企业信贷投放和准财政支持基建投资三个方面。在4月政治局会议删去了“流动性合理充裕”的表述后，二季度银行间流动性整体处于较合理充裕偏多的状态。本次中央政治局会议重提“保持流动性合理充裕”，联系近期央行在7月资金利率进一步下行过程中灵活调整逆回购操作规模，或许也说明了后续货币政策进一步宽松空间很小。
3、国际市场
7月议息会议，美联储再次大幅加息75bps。美联储将继续如5月发布的缩表计划所述，每月缩表规模为475亿美元，从9月开始扩大至950亿美元。美联储主席鲍威尔在当日新闻发布会上表示：下一次是否大幅加息取决于未来的数据，未来持续加息是合适的，认为今年年底利率中位数为3.25%-3.5%，预计2023年将加息，并将在9月更新预期，同时表示美联储将比以前提供更少的利率变动指引。
欧洲中央银行21日召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率上调50个基点，以确保欧元区中期通胀率低于2%的目标。这是欧洲央行自2011年以来首次加息。加息50个基点高于市场预期，此举主要是为了遏制当前欧元区居高不下的通货膨胀，对欧元汇率也会起到一定的支撑作用。加息后，欧元区存款机制利率首次结束自2014年6月以来的负利率。
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