时间：2020/07/13—07/17
1、场内市场交易回顾
本周票据市场利率不断攀升，资金利率一路上扬，卖盘力量强势，票据市场供过于求局面明显。
周一，受央行少量7D资金投放影响，资金市场呈现先紧后松局面。大行持续入场收票，价格与上周五基本持平，足年国股成交价在2.51%-2.53%，今日买方观望情绪浓，卖方收上周利率上行影响出票意愿低迷，市场交投较为冷淡。
周二市场卖方力量持续增强，中行、农行、邮储等大行报价上浮3BP左右，买方收票意愿不强，出票方以股份行、城商农商行为主，市场交易活跃度较上日有所增加，今日足年国股成交价在2.55%附近。
周三，受缴税因素影响资金较为紧张。市场出票积极，收票方看涨情绪浓重，收票需求有限，大行保持收票节奏的同时依旧引导利率上行，足年国股价格小幅上涨在2.56%-2.58%，市场交投较前日活跃度进一步提升。
周四，早盘在资金紧张态势下，中小机构因头寸原因收票意愿受限，偏好消化国股，市场城商票堆积，出票方情绪高涨，午盘大行调价收票，供大于求局面依旧明显。截至收盘，足年国股成交价突破2.65%。
周五早盘资金面急速紧缩，DR001攀至高峰达到2.31%。市场利率上涨明显，大行调高报价继续小仓位收票，午后资金稍有宽松，叠加利率快速上行刺激，收票方逐步释放能量，倾向配置足年国股，今日足年国股成交价达到2.7%。
2、场内交易量及收益率曲线
7/13-7/16市场交易总量为8437.65亿，日均为2109.41亿，环比下降19.01%。
数据来源：根据上海票据交易所公布数据整理所得
场内国股各期限成交价较上月末有所下降。
数据来源：根据上海票据交易所公布数据整理所得
1M、3M、6M和1Y期限的国股收益率曲线如下：
数据来源：根据上海票据交易所公布数据整理所得
场内城商各期限成交价较上月末有所下降。
数据来源：根据上海票据交易所公布数据整理所得
1M、3M、6M和1Y三期限的城商收益率曲线如下：
数据来源：根据上海票据交易所公布数据整理所得
3、市场供需
本周承兑发生额（周一至周四）总量为2555.19亿元，日均发生额为638.80亿元，日均值较上周环比上升0.527%。
数据来源：根据上海票据交易所公布数据整理所得
本周贴现发生额总量（周一至周四）为1670.52亿元，日均发生额为417.63亿元，日均值较上周环比上升1.110%。
数据来源：根据上海票据交易所公布数据整理所得
4、资金市场
资金方面：本周央行为维护银行体系流行性合理充裕，周一开展下半年首次逆回购操作，投放500亿元7天期逆回购，利率2.2%；周二投放300亿元7天期逆回购，当日无资金回笼；周三央行有2000亿元MLF到期，当日开展4000亿元一年期MLF操作；周四时央行再度投放500亿元逆回购；周五央行以利率招标方式开展了2000亿元7天期逆回购操作，利率依旧为2.2%。本周内央行资金投放共计7300亿元，资金回笼2000亿元；因此实现资金净投放5300亿元。
银行间质押回购利率方面：资金面持续收紧，各个期限价格延续上周走势，仍持续攀高。隔夜周一报价2.128%，较上周五基本不变；周二、周三下行10BP维持在2.022%；周四上行22BP至2.247%，周五再度上涨8BP到2.328%。7D涨幅和隔夜相近：周一时7D报价2.2%，周二、周三2.15%，周四上行9BP报价2.249%，周五略微下行2BP至2.227%。其余期限上行幅度：14D上行20BP；1M上涨14BP；3M上行19BP，6M上行17BP，9M上行15BP，1Y上行18BP左右。
数据来源：根据Wind数据整理所得
数据来源：根据上海银行间同业拆放利率数据整理所得
5、票据市场活跃度和配置指数
票据市场指数如下：
数据来源：根据上海票据交易所公布数据整理所得
注：一级市场活跃度指数值越高，说明本周票据承兑和贴现量越多；二级市场活跃指数值越高，说明本周场内交易量越多，市场交易活跃；票据配置指数值大于1，说明市场交易存在利润空间。
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