为什么有人禁止收取恒大商票？最近，商票市场上有些人对恒大商票很谨慎，甚至表示不敢收了，为什么呢？在我们印象中，恒大地产一直很厉害的，是不缺钱的主，承兑肯定不是问题的啊。这里我们一起了解一下什么情况。
最近，恒大地产债券暴跌，业绩表现不太理想。
今年3月底的时候，中国恒大公告了2019年业绩，核心净利润同比下降48%。叠加受疫情不利影响，全球遭遇美元流动性危机，中国恒大惨遭股和美元债双杀，境内债估值也大幅上升，“19恒大01”上升了近400BP。
最近，监管部门为房企设置3道红线，分别为
1、 剔除预收款后的资产负债率大于70%；
2、 净负债率大于100%；
3、 现金短债比小于1倍。
而截至2020年中期末，恒大地产集团有限公司（境内债发行主体，以下简称“恒大地产”）这三个指标分别为80.68%、170.62%以及0.35，均显著越过三道红线，成为红档企业代表。
“19恒大01”YY估值由7.5%左右飙升至13%+，且每天成交三、四千万元，成交活跃。
恒大地产的三个指标和三道红线标准相差较远，未来，恒大地产若要满足监管的要求，会经历痛苦的去杠杆过程，不排除会通过增加明股实债、表外负债、选择性合并等方式来美化报表。
除此之外，恒大地产2020年中报也出现了明显的恶化，资产负债率由2019年末的79.57%骤升至82.04%。核心原因是公司在增加负债的同时，大规模分红，导致未分配利润大幅降低，净资产同比大幅减少10.67%；
恒大地产上半年净利润为208.35亿元，同比大幅降低31.95%；归母净利润为188.08亿元，同比大幅降低32.21%；恒大地产的盈利能力持续恶化。
监管坚持“房住不炒”，对地产融资限制严格，恒大地产A股上市遥遥无期，而恒大与战略投资者签有对赌协议，近年来大规模分红，叠加盈利能力恶化，恒大的报表越来越难看。
上半年，恒大地产通过打折销售、大力推广线上销售等方式回收资金，商票拒付等行为，说明恒大地产流动性可能比较紧张，且杠杆高企，在这样的背景下，恒大地产依旧选择大规模分红，虽然有对赌协议，恒大地产可能是“逼不得已”，但是对于恒大地产债权人来说，这确实是一个不好的消息。
2021年1月底，恒大地产将面临千亿战略投资者赎回的风险，一旦战略投资者集体赎回，或者赎回量比较大，恒大地产将面临净资产进一步萎缩的风险，财务报表会继续恶化。恒大地产若要挽留战略投资者，可能会付出更多的代价，比如提高分红比例等等。不管如何，对恒大地产来说都是一个较大的不利因素，恒大地产净资产的稳定性较弱。
泰禾的躺倒、富力二级市场债券频现高折价成交以及监管的限制，也使得投资人对高杠杆房企的避险情绪不断升温。
恒大地产最近又要发债了，目的是为了偿还10月中旬到期的两笔合计超105亿元的私募债，若恒大地产不能想办法降低债券二级市场估值，估计几百BP综收是难免了。更令人担忧的是，恒大地产债券的可投资群体可能越来越小了。
可见，最近恒大商票流通性受到一定影响，而收益利率是越来越高的，所以风险与收益成正比，具体就看用户自身权衡啦。
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