买过债券基金的小伙伴都知道，债券基金就是指专门投资于债券的基金，在票据市场中像恒大、万科......这些企业发行的中期票据也属于债券，包括国债、金融债、地方政府债、企业债、公司债等等等等，而这些标的又大致可以归为两类：利率债和信用债，今天小编挑重点给大家介绍利率债和信用债。
发行主体不同
利率债和信用债最本质的区别就是发行主体不同：
利率债：通常由国家或者政府发行，有着政府信用作为背书，或者政府提供偿债支持。通俗讲，就是有着政府为债券做担保。
信用债：则是由政府之外的主体发行，是以企业的商业信用为基础而发行的，约定了确定的本息偿付现金流的债券，除了利率，发行人的信用是影响该类债券的重要因素。
风险有差异
既然两类债券的发行主体不同，两种债券需要承担的风险以及可获取的收益也会有所不同。
利率债一般是固定利率债，因而投资收益可以提前确定，不确定性较小。发行人和投资者只需承担市场利率波动的风险即可。而信用债会使用浮动利率债的方式，也就是说，债券利率在偿还期内可以进行变动和调整。
一般情况下，信用债风险高于利率债（利率债有政府信用作背书，一般认为没有信用风险），因此需要对信用债在收益上进行补偿，信用债价格就要高于利率债，两者之间价格差距就是“信用利差”。这也就是我们在投资中常说的“风险越高，收益越高”的道理。
流动性差异
信用债比利率债拥有更高的流动性风险，即利率债的流动性更强一些。企业的回购、融资、质押等，信用债的难度则要大于利率债的难度。一旦市场呈下行趋势，利率债可以利用高流动性轻松转移风险，而信用债则容易亏损。
覆盖范围
利率债主要包括国债、地方政府债券、政策性金融债和央行票据。基本从债券名字就可以看出，利率债的发行主体是国家或者有国家信用做背书的机构(比如地方政府债券的背书机构就是地方政府)。
而信用债则包含企业债、公司债、短期融资券、中期票据、资产支持证券、次级债等品种。
票据和债券有什么区别？
从功能上看：票据与债券相比，除了都有融资功能外，票据同时还具备支付功能，可以作为信用货币在实体企业间流转，提高实体企业的经济效益、盘活存量资产。
从发起背景上看：企业签发票据是基于真实的贸易背景，签发目的主要是用于支付（先有业务后发票），而企业发行债券的目的就是融资，不需要那么详细理由，理由就是缺钱了（部分定向的项目融资除外）。
从企业融资便利度考虑：持有票据的企业在合同、发票等材料完备的情况下，向银行申请贴现业务，一天则可以完成银行内部流程向企业账户打款。但是发行债券则需要制定发行方案、准备发行材料、监管审核以及后续的承销工作，时间短则一个月，长则半年。
从银行监管指标和应计会计科目上看：银行持有的票据资产属于信贷资产，纳入信贷规模考核，计入各项贷款科目，而持有企业债券属于投资业务，按照自身交易策略计入交易性金融资产、可供出售金融资产或持有至到期投资。此处需要注意的是因票据的贷款属性、高流动性的特点，其市场价格除了资金成本、信用风险溢价外，还应考虑信贷规模的因素，比如今年年初，银行信贷投放不足，信贷规模相对宽松，买入票据的需求比较强烈，票据利率持续下行等。具体票据对银行监管指标的影响，本文后续会详细分析。
6月28日，中国人民银行公布了《标准化票据管理办法》（以下简称《办法》），自2020年7月28日起实施。标准化票据的实质是将票据这一非标资产“债券化”，在此过程中对债市的影响主要体现在三个方面：第一、短债增加新品种，分流同业存单、短融等需求。第二、如果商业承兑汇票可以大规模铺开，则有助于显著改善中小企业融资难问题，便利企业直接融资的同时促进宽信用，化解货币政策传导堵点。第三、在标准化票据（直接融资）替代票据贴现（贷款）的过程中，M2和社融结构可能出现变化。
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