本周（2020/09/14—09/18）票据市场的收票需求不断释放，市场价格不断攀升，活跃度进一步提升。前半周收票机构看涨情绪浓，少量配置长期限票据，出票方观望为主；后半周由于临近本月下旬，市场出票动力增强，倾向抛售各期限国股，收票方配置城商票意愿强烈。本周足年国股成交价从2.9%一路上行至2.95%。
1、场内市场交易回顾
周一，农行、邮储保持收票节奏，其中农行降价1BP收票，供给不足限制票价继续上行，出票方力量依旧强劲，收票方观望情绪浓，保持在高位收票，市场交投不活跃，足年国股成交价在2.9%-2.92%。
周二，收票机构少量配置长期票据，主要为部分股份制和城农商，叠加供给持续低迷，年内票据价格小幅上涨，长期票据价格维稳，市场整体供大于求，足年国股成交价在2.92%左右。
周三，大行带动收票节奏，邮储降价5BP，农行放宽期限，市场收票力量增强，部分收票机构报价较大行更加有优势，票价上涨乏力，基本与昨日持平，足年国股成交价在2.9-2.92%。
周四，大行维持报价收票，平安、招行等股份制小幅收票，收票机构较为零散。国股票价格涨幅明显高于城商票，由于已到本月下旬，市场出票动力渐强，足年国股成交价2.92-2.94%。
周五，邮储涨价3BP收票，临近午后收满暂停，市场收票机构增多，出票力量也不甘示弱，买卖双方博弈下，价格继续上涨，足年国股成交价2.95%左右，部分国股达到2.96%。
2、场内交易量及收益率曲线
9/14-9/17日市场交易总量为8200.20亿，日均为2050.05亿，环比下降5.26%。
数据来源：以上数据根据上海票据交易所公布数据整理所得
场内国股各期限成交价呈上涨趋势，1M涨幅最大，短期涨幅大于长期。
数据来源：以上数据根据上海票据交易所公布数据整理所得
1M、3M、6M和1Y期限的国股收益率曲线如下：
数据来源：以上数据根据上海票据交易所公布数据整理所得
场内城商各期限成交价呈上涨趋势，年内涨幅大于长期。
数据来源：以上数据根据上海票据交易所公布数据整理所得
1M、3M、6M和1Y三期限的城商收益率曲线如下：
数据来源：以上数据根据上海票据交易所公布数据整理所得
3、市场供需
本周承兑发生额（周一至周四）总量为2592.23亿元，日均发生额为648.06亿元，日均值较上周环比上升7.936%。
数据来源：以上数据根据上海票据交易所公布数据整理所得
本周贴现发生额总量（周一至周四）为1580.03亿元，日均发生额为395.01亿元，日均值较上周环比上升8.551%。
数据来源：以上数据根据上海票据交易所公布数据整理所得
4、资金市场
资金方面：本周资金面呈逐步收敛紧张的趋势，央行在本周四有2000亿元MLF到期，但已于周二提前进行6000亿元的中期借贷便利操作，满足了金融机构的需求。周一投放800亿元，回笼1000亿元，当日净回笼200亿元；周二回笼1700亿7天期逆回购，当日净投放4300亿；周三投放与资金回购金额相等，零投放；周四投放1100亿元，回笼3400亿元，当日净回笼2300亿元；周五投放1700亿，回笼900亿，当日净投放800亿。本周共计投放10800亿，回笼8200亿，整体实现净投放2600亿元。
银行间质押回购利率方面：本周中短期资金最低利率均在在周三时都发生，后半周上扬；长期限资金则缓步下降。隔夜周一较上周五上行14BP，周二再度上行13BP至1.731%，周三时骤降33BP报价1.404%，后半周截止周五共增长约70BP至2.101%。7D、14D走势与隔夜近似，但变化幅度较小；7D周一利率为2.161%，本周利率低点在周二的2.133%，后续持续上行，周五报价2.233%。14D周一2.171%，周三为2.149%为本周利率低点，周五涨至2.411%，涨幅较大。其余期限本周变化：1M上行约2BP，3M下行约2BP，6M下行2.5BP，9M下降1.9BP，1Y变化较小。
数据来源：以上数据根据Wind数据整理所得
数据来源：以上数据根据上海银行间同业拆放利率数据整理所得
5、票据市场活跃度和配置指数
票据市场指数如下：
数据来源：以上数据根据上海票据交易所公布数据整理所得
注：一级市场活跃度指数值越高，说明本周票据承兑和贴现量越多；二级市场活跃指数值越高，说明本周场内交易量越多，市场交易活跃；票据配置指数值大于1，说明市场交易存在利润空间。
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