关于供应链票据是最近1年半来票据界最为关注的事项，从国务院的相关政令，到票交所的相关制度，供应链票据都为寄予厚望。在供应链票据刚推出时，其最被关注的创新：票面分割到只有1分钱。那目前供应链票据发展如何，票面会是这样嘛，看看票交所领导如何解读。
关于供应链票据，我们的观点是，票据的核心在于支付和信用的结合，脱离了信用，单纯的支付将失去市场，因此及使票据面额再小，如没有很好的信用体系支撑，票据也难流转。当前票据市场需要突破一元信用市场的枷锁。银票太强，商票难以成长，单元市场，难以赋予供应链票据成长空间。信用市场建设是需要体系化的，更需要开放下的市场化成长，构建一个适当空间中的充分自由发展的商票市场是供应链票据能否成长的核心。
推动供应链票据发展 助力双循环新发展格局
——访上海票据交易所副总裁孔燕
票据集融资与支付功能于一体，具有融资门槛低、融资成本低等其他金融工具无可比拟的优势，在普惠金融和实体经济发展中起到了疏通“毛细血管”的重要作用，是契合供应链特点的金融工具。今年4月份，上海票据交易所推出了供应链票据，其相比于传统票据的创新在哪里?供应链票据如何助力解决中小微企业融资难、融资贵问题?《金融时报》记者近日带着这些问题，专访了上海票据交易所副总裁孔燕。
记者：请您谈谈供应链票据平台建设的背景。
孔燕：2017年10月，国务院办公厅发布《关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》(国办发〔2017〕84号)，明确指出要积极稳妥发展供应链金融。之后，人民银行、商务部等部委先后发文，对供应链金融规范、发展和创新提出了具体要求。推动供应链金融规范发展，是顺应产业组织形态变化，优化金融资源配置的重要举措，将有效促进国内国际双循环相互促进的新发展格局。
票据作为最契合供应链特点的金融工具，在满足实体企业的支付和融资需求、金融机构的投资和交易需求、促进全社会商业信用发展、推动利率市场化改革、宏观调控转型的过程中发挥了重要作用。2016年票交所成立后，票据市场从区域分割、信息不透明、以纸质票据和线下操作为主的传统市场向全国统一、安全高效、电子化的现代市场转型。票据业务的电子化水平大大提升，票据市场生态环境得以重构，统一的业务规则提升了业务规范性，电子平台交易、直通式处理、票款对付(DVP)结算有效提高了交易透明度和交易后处理的安全性。票据市场风险防控取得重要进展的同时，票据市场功能也发生了极大的变化，过去的票据交易多以调剂规模为主要目的，而目前票据已经越来越成为金融机构流动性管理、投资管理的工具，这表明票据市场已经成为现代意义上的货币市场的重要组成部分。票据市场的最新发展为深化票据在供应链金融中的应用奠定了坚实基础。
在此背景下，为了进一步发挥好票据在供应链中的作用，提升票据服务实体经济效能，破解中小企业融资难题，支持供应链金融规范发展，在中国人民银行的指导下，上海票据交易所积极探索，将传统的票据签发流程嵌入供应链，推出了供应链票据创新产品。
记者：为什么说票据是契合供应链金融发展特点的金融工具?
孔燕：票据作为一种根植于贸易活动的传统金融工具，在数百年的演变发展中逐渐成长为贸易融资领域最有代表性的金融工具，在便利企业汇兑、支付、结算、融资中发挥了不可替代的作用，天然契合供应链企业的需求。首先，票据多重功能属性能较好满足链上企业金融需求。一方面，票据具有支付结算功能，能以背书转让的形式在企业间流转实现支付，以票据替代应收账款，能使企业应收应付款项得以转销，从而优化企业财务结构，降低企业资产负债率。另一方面，票据具有融资功能，持票人可凭票向商业银行申请贴现获得资金。其次，票据具有法律保障优势，有利于保护供应链企业各方的利益。相比应收账款和信用证等其他传统贸易金融工具，票据遵从《票据法》规定，债权债务关系明确，能有效保障链上中小企业的权益，促进供应链内部的协同发展。同时，票据还款期限固定，把无期限的挂账拖欠转为约期清偿，增强了还款的确定性。此外，票据凭证格式、记载事项统一，交易过程更趋标准化，流通性较强。第三，票据具有信用传递的优势，方便链上中小企业借助核心企业信用实现增信。供应链核心企业签发票据可以将核心企业的信用传导至末端长尾客户，实现核心企业信用的全链条共享。经核心企业信用背书的票据更易作为支付凭证被企业所接受，流通性将大幅提升，有利于实现上下游企业无成本账期衔接，减少企业经营资金占用。同时，票据在供应链金融场景下使用，有助于中小企业凭借核心企业的信用背书实现票据融资，从而打开链上中小企业的融资阀门，更好地发挥为中小企业融资的功能。
记者：供应链票据已经上线试运行，您能简单介绍一下运行情况和供应链票据平台的功能吗?
孔燕：依托电子商业汇票系统(ECDS)，供应链票据平台可以与各类供应链平台对接，为企业提供电子商业汇票的签发、承兑、背书、保证、贴现、转贴现、到期处理等全生命周期的线上业务功能。通过供应链平台签发的票据即为供应链票据。供应链票据平台已于2020年4月24日试运行。目前，已接入的平台包括中企云链、简单汇、欧冶金服和中国互联网金融协会运营的4家供应链平台，参与企业覆盖制造业、软件和信息技术服务业、电力、热力生产和供应业、批发和零售业等众多行业。供应链票据平台的主要功能是：
一是企业信息登记。企业通过供应链平台在供应链票据平台上进行信息登记，票交所依托企业信息库进行核验后完成登记。各供应链平台需依托自有的风控机制对企业身份的真实性和有效性进行认证。
二是签发和背书转让。企业可以在供应链票据平台上完成票据的签发和背书转让。而且，供应链票据创新实现了等分化签发和流转，企业每次签发、背书的供应链票据，实际上是由固定面额(最低为0.01元)的票据组成的票据包，能够最大限度满足企业零碎型的支付需求。
三是保证。企业可通过供应链平台提供承兑保证服务，承兑保证人开户机构实时查询承兑保证业务情况，承兑保证行为可以进一步提高企业承兑的供应链票据的信用等级。
四是融资功能。除标准化票据外，企业可以通过供应链票据进行贴现融资。由于供应链平台可以将相关的物流、商流、信息流和资金流进行有机整合，从而使得供应链票据更容易取得金融机构的授信，以及获得更优惠的融资价格。
五是转贴现交易。银行贴入供应链票据后，可以与其他票据市场参与者开展转贴现交易，提高了供应链票据流动性，高流动性进一步降低了流动性溢价，使其可以以相对较低的利率获得银行贴现融资。
六是到期处理。供应链票据到期后，供应链票据平台会自动代持票人发起提示付款，承兑人开户机构根据承兑人的指令，线上划付资金完成票据结清。
记者：供应链票据的主要创新和应用价值是什么?下一步，票交所在推动供应链票据发展方面有何打算?
孔燕：供应链票据是传统票据的升级版，具体而言，有四方面的创新和应用价值：
一是将票据嵌入供应链场景，从源头推进应收账款票据化。供应链平台通过技术手段，已将核心企业与产业链上下游企业之间的物流、商流、信息流、资金流等信息进行整合，可以较为直观、透明地反映出企业间的真实交易关系。供应链票据平台则为企业提供了办理票据业务的新渠道，企业无需经过银行网银，可直接通过供应链平台完成供应链票据的签发、承兑、背书流转和融资，从而进一步推进票据的供应链场景化使用，提升企业办理票据业务的便利性和企业用票意愿，从源头上促进应收账款票据化。
二是科技赋能，创新实现等分化签发。供应链票据平台通过技术手段创新实现了票据的等分化签发，目前最小金额是1分钱。如果企业通过供应链票据平台签发100万元票据，实质上是签发了1亿张0.01元供应链票据组成的票据包，从而满足票据任意金额流转和融资的需求，大大提高了企业用票的灵活性，解决了企业持票金额与付款金额不匹配的痛点。别小看这一点点改变，它极大地深化了票据的支付和融资功能，最大限度盘活了企业资产，提升了企业资金的精细化管理水平，可谓是“小改变，大革命”。
三是降低成本，提高企业融资可得性。由于供应链场景下企业间的真实交易关系更具可见性，且供应链票据可以有效实现信用传递，让产业链上的中小微企业分享核心企业的优质信用，因此，供应链票据更容易获得金融机构的优惠融资价格。在供应链票据融资实践中，通常贴现利率较同期贷款利率低100-150个基点，有效节约了企业成本。
四是有利于促进商票市场发展。商业承兑汇票在破解中小微企业融资难方面具有独特优势，但由于信息不对称，目前商票的流动性和可接受度还不高。供应链票据通过供应链平台的连接形成了独特的运行机制和业务模式，引入核心企业的信用优势和第三方物流企业的专业服务优势，通过技术解决方案和金融服务的结合有效弱化了信息不对称，大大提高了其签发商票的可接受度，从而有助于促进商业承兑汇票市场的发展。
下一步，票交所将继续推动供应链票据平台建设，进一步加大创新产品宣传推广力度，不断拓展票据的应用场景，让更多的企业了解票交所的创新产品，更愿意接受和使用票据;不断推动制度建设，规范业务行为，防范业务风险;加强系统建设，持续优化系统功能，为市场提供更加安全、便捷、高效的服务;深入开展调研，充分了解市场需求，不断改进服务方式，提升服务质量。
我们相信，在新发展格局下，传统的票据将在金融科技的引领下焕发新的活力，在供应链金融创新发展的过程中发挥更加重要的作用。
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