在商票流通市场上，商票包含贸易票（用于真正结算具体项目的被称为贸易票或流通票）与融资票（用于融资的商票被称为融资票，没有具体对应的项目合同）。贸易票受到的认可度比融资票高，市场价格也更高。和存在真实交易的贸易票相比，融资票更容易出现兑付问题，因其没有得到法律的认可。根据《中华人民共和国票据法》第十条规定，票据的签发、取得和转让，应当遵循诚实信用的原则，具有真实的交易关系和债权债务关系。
由于商票是基于企业自身信用而开具的现金支付凭证，是企业行为且无需向银行缴纳押金，如其脱离了真实交易基础则极有可能出现套取市场资本的现象。举例而言，如企业A私下成立B公司，企业A开具100万商票支付给B公司，再伪造各种账务及货物数据等信息。该商票之后会流通到市场上的票据中介，票据中介通过扣除12%（通常是10%-20%）进行自持理财或者是转手倒卖来盈利，最终该商票到期后去企业A进行兑付。在这个过程中企业A不占用自身资金、不占用授信额度、不承担任何担保风险即套取占用88万元（假设利率是12%）现金流长达数月（具体时间视该商票期限而定）。
不仅如此，即便是在满足真实贸易背景情况下，商票仍存在较大的不确定性。这是因为，商票一旦进入二级市场，经过民间贴现和多次流转的中间环节后，无论是担保公司还是小额贷款公司，都是以一定折扣抵押这些票据。他们还将一些优质票据以高于成本的价格进行再次出售或者抵押，这中间就会产生一些利差，而最终兑付的时候，房企未必愿意对这部分高出来的利息进行买单。而出现资金紧张的房企，通常也是以各种理由不兑付商票。
（一）融资泡沫与地产融资走势的不确定性
近年来，我国货币信贷出现了历史上少有的超常增长现象，货币信贷增幅远远超过GDP和物价水平上涨之和，票据贴现贷款成为本轮信贷规模快速扩张的首要因素。事实上，本轮信贷的实际增长绝对没有统计数据反映的这么高，其中相当一部分是在没有真实贸易背景的情况下，即存入保证金、开出银行承兑汇票、银票贴现，再将贴现资金作为保证金、再开出银行承兑汇票，再将银票贴现……如此循环。
不仅如此，地产融资整体收紧的形式可能会维持下去，各个主流融资渠道如贷款、债券非标都会被严重压缩，而基于公司项目资产的股权融资，还有供应链融资。商票作为供应链融资的一部分预计会得到政策的大方向支持，但是目前非标的供应链融资逐渐受限，且未来会逐渐标准化。这就意味着商票的交易平台和转让规则会有更标准的制度。届时，商票融资的乱象将会减少，商票也能真真正正帮助房企缓解资金压力。更加真实反映房企的信用资质。目前商票融资市场仍一片混沌，在情势尚未明朗之前仍存在一定风险。
（二）来源于商票出票人的风险
商业汇票的风险之一，体现在商业汇票的出票人身上。因为并不是所有的人都可以签发商业汇票，只有在相应银行开立存款账户的法人和其他的组织，才能够签发商业汇票，需要注意的是，自然人是无法签发商业汇票的，所以当我们拿到一个商业汇票的时候，首先要看一下商业汇票的出票人是谁？并且还需要对商业汇票的出票人是否具有支付汇款金额的能力进行考察，确保其资金的可靠性。
（三）商票承兑风险
商业汇票的承兑也是持票人所担心的商票主要风险之一。受票据融资套利诱惑，一些企业和银行无视法律法规与监管要求，通过贴现未到期的银行承兑汇票，将贴现资金直接转存保证金，签发高额银行承兑汇票，虚增银行存款；还有的利用金融行业的竞争，企业在不同银行开立保证金账户签发银行承兑汇票，通过其他商业银行贴现，再转回贴现资金循环开票，套取银行资金。银行保证金规模的增长和企业获取其信贷需求的满足，看似实现双方共赢，一旦某个资金环节出现问题，就会引发承兑风险和银行资金稳定。
因此，商业承兑汇票的持票人应该在商业汇票的票面到期日之前向付款人提示承兑。而且在商业汇票承兑的过程当中，不能够附加其它的条件，如果承兑的时候附加了一些其他的条件，则被认为是拒绝承兑的表现，那么此次承兑商业汇票的行为就是无效的。具体而言，影响商票承兑的因素主要有：承兑人债券市场利率成本、承兑人开票量和拒付概率、承兑人整体公司盈利情况、承兑人具体项目资金流动性以及流通贴现市场对商誉的评估。
（四）商票发行缺乏有效法律监管
目前，商业银行对关联企业票据交易还缺乏严密的监督和控制，对关联企业相互提供担保以及关联交易真实性风险认识不充分，没有制定有效防范票据业务中关联交易风险的制度和操作程序。甚至部分商业银行为追求票据业务量的增长，无视《票据法》的规定，对商品交易的真实性把关不严，放松、甚至放弃了汇票是否具有真实贸易背景的审查，违规为无商品贸易合同、增值税发票的出票人和贴现申请人签发、贴现商业汇票。此外，还有的商业银行甚至伙同承兑申请人利用复印技术，或伪造、变造虚假合同、过期失效的合同，或要素不全的合同，为其签发、贴现商业汇票，或同一合同重复承兑、超合同金额承兑，套取银行资金，一旦资金链断裂，发生债务危机的不仅仅是一个企业，受冲击的也不仅仅是一家银行，其影响将是系统性的。
为了更好地规范票据市场，整治行业乱象，上海票据交易所于2016年12月8日成立，但上海票据交易所更多还是承担信息披露的任务。商票如何统一管理以及信用如何认定至今仍没有结论。不仅如此，商业银行对商票的评级更多采取的是内部评级方式，银行机构之间，尤其是大银行与中小银行之间评级能力差距较大，而且银行间缺少必要的信用信息共享机制。和银行承兑汇票相比，商票一直没有上报中国人民银行企业征信系统。对于逾期或者有违规行为的企业，仍然无法体现在企业的征信报告中。
以上就是关于“房企商票融资的潜在风险”的全部内容，相信大家已经有了全面认识；更多商票相关资讯及知识，欢迎关注商票圈票据学院。
