凸性（Convexity），用以解决什么问题呢？简单讲，是为了提高通过债券YTM的变动去衡量债券价格变动的精确度，而引入的概念。为了理解凸性，先来回顾一下债券久期的本质和概念缺陷。
从本质上来说，久期（Duration）衡量的是债券价格对收益率变化的敏感程度，修正久期（Modified Duration）认为，债券的收益率变化与债券价格变化的百分比之间，是一个线性的关系。因此，如果给到我们债券的收益率变化，通过修正久期，就能由此推断出会对债券价格产生怎样的影响。
用久期来衡量债券价格的变化，有些怎样的缺点呢？
这个缺点就在于，债券的价格和收益率之间真正的关系，并不是一条直线，而是一条曲线。用久期来衡量债券价格的变化，其实相当于是求的这条曲线的切线的斜率。这导致了问题的出现：
当YTM的变化幅度比较小的时候，用修正久期来衡量债券价格的变化，误差不不会很大。但，当YTM的变化幅度非常大的情况下，用修正久期做线性估计的误差就会很大：
当YTM降低的时候，债券价格在切线上的落点要低于在收益率曲线上的落点；
当YTM上升的时候，债券价格在切线上的落点，也同样低于其在收益率曲线上的落点。
这个时候，债券的价格收益率曲线它的凸性就会显露出来。
凸性有怎样的性质呢？总结成四个字就是：涨多跌少。
真正的债券价格，全部都落在久期切线斜率的上方，它是一个涨多跌少的特性。是一个对投资者非常有利的特性。
当债券YTM变化幅度比较大的时候，用久期这个概念去衡量，就会产生较大的误差。在这个背景下，引入了凸性概念，来提高估计的准确度。
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