一、货币市场
上周有3200亿元逆回购到期，为维护月末流动性的稳定，央行通过开展5100亿元逆回购以对冲到期资金影响，各操作中标利率与前一期均保持一致，因此上周货币市场实现资金净投放约为1900亿元。从短期Shibor走势看，各期限品种整体趋势上行，最后一个交易日涨幅较为明显，短期资金面逐渐趋紧。本周有5100亿元逆回购和4000亿元MLF到期，但月初资金扰动因素较少，银行体系流动性总量水平较高，预计央行或将缩量进行公开市场操作，以维护市场流动性的平稳。
二、票据市场
整体看，上周承兑及贴现量较上上周有所增加。从周内走势看，承兑及贴现量整体趋势上行，反映在承兑贴现比上，整体趋势下行，交投活跃度相对较低。10月累计承兑及贴现金额与9月累计相比，分别增加为52%和3%。
三、流通票市场
从小编找票共收集流通票库存累计51345张，累计金额299亿元，其中银票19909张，累计金额114亿元；商票31436张，累计金额185亿元。从各类票据看，银票占比为39%，较上上周减少6%，商票占比61%。
（一）银票
上周成交的银票分类分布数据看，仍以50万以下小面额票为主，从期限看，4至6个月期限的票增加明显，而一年期的票有所减少，承兑人中，仍以国股行、城商行和三农行的票为主，上周占比98%。
上周各类成交银票利率走势看，国股票价格周内呈先抑后扬走势，周三达周最低值2.69%后开始反弹，至周五收于2.77%，较周初略有下跌。各类城商票价格走势各异，其中大型城商票价格呈先抑后扬走势，周二跌至周最低值2.59%后一路上扬，周五收于2.69%；而普通城商票价格走势与大型城商票截然相反，整体呈先扬后抑走势，周二达周最大值3.20%后一路下行，至周五收于3.05%；网红城商票周内价格呈先抑后扬态势，周一至周四一路下行达周最低值3.62%后有所反弹，至周五收于3.72%。从三农票价格走势看，普通三农票价格呈先抑后扬走势，起伏相对较大，周三达周最低值2.87%后一路上行，至周五收于3.41%；而网红三农票价格前半周持续上扬，周三达周最大值4.06%后开始震荡，至周五收于3.93%。上周财务票价格呈先抑后扬走势，周一至周三跌幅较大，周三达周最低值3.04%后开始上行，至周五收于3.42%。从周变动看，上周各类承兑人的票价格较上上周均有所下跌，其中普通三农票价格跌幅相对较大，在19个BP，而财务公司票价格跌幅相对较小，在5个BP。
从上周各类网红城商票价格走势看，锦州票价格上周呈震荡上行走势，振幅较大，至周五收于3.86%；自贡票价格呈震荡走势，至周五收于3.71%；而营口沿海票和阜新票价格走势相似，整体呈先抑后扬态势，周四和周三分别达周最低值3.54%和3.52%后一路上行，至周五分别收于3.69%。从周变动看，各类网红城商票价格均有所下跌，其中营口沿海票价格跌幅相对较大，在13个BP，而锦州票和自贡票价格跌幅相对较小，分别在5个BP和6个BP。
上周各类网红三农票价格走势看，贵阳农商票价格前半周持续上行，周三达周最大值4.13%后开始震荡，至周五收于3.93%；而江苏滨海农商票周内价格呈先扬后抑走势，周三达周最大值3.94%后一路下行，至周五收于3.27%。从周变动看，贵阳农商票和江苏滨海农商票价格较上上周均有所下跌，跌幅分别在14个BP和22个BP。
（二）商票
上周商票承兑企业行业分布看，房地产业仍高居首位，但市场份额较上上周略有增加，上周占比68.0%；批发和零售业份额有所提升，上周占比10.9%，排名第二；建筑业占比较上上周下跌明显，上周市场份额为6.3%，位列第三。
从排名前十的商票承兑人看，恒大系仍位居首位，上周占比48%；排名第二的为华夏幸福系，上周占比为6%；第三为新城系和中国铁建系，上周占比分别为5%。
（三）票据成交速度分析
整体看，上周流通票成交速度整体看略有减缓，从细分情况看，50万以下面额的票成交速度略有提升，而50万以上面额的票成交速度略有减缓，其中100万以上面额以平均0.97小时的平均成交速度在各面额票中处于领先位置。从期限看，4至11个月期限的票成交速度有所提升，其中7至11个月期限的票成交速度提升较为明显，而1至3个月和12个月期限的票成交速度有所减缓，其中1至3个月期限的票成交速度减缓较为突出，而12个月期限的票以平均0.90小时的平均成交速度在各期限票中为最快。从承兑人角度看，各类承兑人的票成交速度较上上周变化不大，其中国股行的票以平均0.93小时的平均成交速度在各类承兑人中为最快。并附各类承兑人中成交最慢的5个承兑人以供参考。
四、行情总结与预测
上周票据利率持续走低，至周五收于2.77%。从流通票市场看，大部分机构逐渐调低报价，以看跌情绪为主。从市场流动性看，短期资金面呈逐渐紧缩状态。而从市场行情看，月末，承兑及贴现量较上上周有所增加，出票市场活跃度不断提升，与此同时，金融机构票据资产配置需求释放不断增加，但相较于出票量大幅上涨，贴现量增幅相对有限，供求博弈下，市场主导性偏向买方。本周进入11月，各金融机构将重新释放信贷规模，预计收票需求将有所提升。综合以上信息，小编判断本周票据利率整体看将以小幅下行为主。
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